美国经济衰退指标出现，98、08年的危机又要来了？

受周末会谈利好的消息，周一美股、A股大涨。周二A股也抗住抛压，收盘时三大股指均收红，但没想到美股却没扛过周二，不仅没延续上涨，还大跌。

其中道指下跌799.36点，跌幅3.10%，创10月10日以来最大单日跌幅，纳指跌3.80%，再次进入修正区域（自高点回落10%），标普500指数收跌3.24%，失守200日线。

另一面，今日A股预期中的跟跌也没有发生，开盘时亚太股市全部低开，但截止中午收盘，A股的深证成指、创业板指均上涨收红，有望实现三连涨。

美俄矛盾加剧，美国经济衰退指标出现，美国大跌

12月4日美股下跌主要有两个原因，分别是中导条约和美国国债收益率倒挂。

美国国务卿蓬佩奥在4日举行的布北约外长会议上表示，美方给俄罗斯60天时间重新遵守《中导条约》。如果俄罗斯在60天后仍未恢复遵守《中导条约》，美方将暂停履行自己的条约义务。

特朗普10月20日以俄罗斯长期违反条约及条约限制美方研发新武器为由，宣布美国将退出《中导条约》。普京10月24日表示，如果美国退出《中导条约》，俄罗斯将立即作出针对性回应。

《中导条约》全称《苏联和美国消除两国中程和中短程导弹条约》，于1987年12月8日由美苏两国领导人签署。条约规定两国不再保有、生产或试验射程在500公里至5500公里的陆基巡航导弹和弹道导弹。

11月29日，阿根廷G20峰会期间，特朗普在推特上发文称，鉴于乌克兰和俄罗斯两国近日发生的海上冲突，他决定取消原定于峰会期间和普京的会面。

克里米亚战争期间美欧对俄罗斯的制裁至今仍为完全解除，美俄上述的动作让市场担忧美俄冲突会加剧。

蓬佩奥的声明发布后，美股盘中跌幅迅速扩大。

无论是中导条约还是乌克兰问题都是突发危机，虽然会导致市场恐慌下跌，但这种危机一般都是短期的，危机过后市场会修复上涨。

美股以及美国经济面临的长期风险是美债收益率倒挂。

美国经济衰退指标出现，美债收益率倒挂，2007年以来首次！

12月3日的美国国债市场上，出现了11年来未遇的情况。当日2年期美债收益率报2.8211%，3年期美债收益率报2.8274%，而5年期美债收益率报2.8175%，10年期美债收益率报2.9697%。

12月3日出现的3年期、5年期美债收益率倒挂，为2007年以来首次。2年期、10年期美债收益率的差距也缩小至2007年以来最低水平。

一般来说，期限越短的债券收益率越低，购买十年甚至更长时间债券的投资人因为需要把资金锁定更长时间，面临通胀、违约风险，而得到更高的收益率回报。但金融市场中偶尔出现反常现象——长期债券收益率低于短期债券收益率，这种现象被称为“收益率曲线倒挂”。

从上图可以看到，2013年以来，美债市场中5年期与3年期，10年期与2年期，30年期与10年期的利差都在持续走低，已经低于零或者无限逼近零。

市场一般认为收益率出现倒挂有多种原因，例如金融危机以来欧洲、日本、中国等国家持续宽松，导致长期美债更具有吸引力，长期美债受投资者追捧，价格上涨，相应的收益率自然就下降。

市场担忧的是导致收益率倒挂的另一个原因——投资者不看好未来经济走势，下调经济增长预期。当经济衰退时，股市下跌、公司债券违约风险加大，长期国债受投资者追捧，价格上涨、收益率下降。

市场一般将2年期与10年期美债收益率倒挂视为美国经济衰退的信号，上一次2年期与10年期美债收益率出现倒挂发生在2007年，也就是金融危机正式爆发之前。

各期限美债收益率差 图片来源：彭博社

从历史数据来看，2年期与10年期美债收益率倒挂是美国经济衰退的信号被多次证明。

1950年以来，美债市场共发生9次收益率倒挂，收益率倒挂后，经济衰退的持续间从15个月至36个月。

图片来源：广发证券

其中，1989年至今就已经发生了四次收益率倒挂，分别是1990年海湾战争、1998年亚洲金融危机、2000年美国科技互联网泡沫破裂、2008年金融危机。

从历次倒挂的情况来看，除1998年的短暂倒挂，一般倒挂结束3~6个月之后经济步入衰退期，因此本轮倒挂后，美国经济或将在2019年初步入衰退。

不过虽然美债收益率倒挂会可能会导致美国经济衰退以及美股大跌，但同样也会带来另一项确定性投资收益。

美债收益率倒挂的原因是长期债券收益率下跌，但理论上来说，随着市场的自发修复，长期美债的收益率会逐渐回升，重新高于美债收益率，可以通过购买长期美债获益。不过因为国债的收益率本就不高，所以这样操作得不到太高的收益。