发布时间:2018-12-07 17:33:31 文章来源:互联网
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  投资策略方面,短期内权益市场弱势不改,不确定性仍较大,尚需等待企稳反弹的信号。防御仍是当前的主要策略,一方面应积极寻找弹性大的个券,另一方面需结合绝对价格进行择券以降低补跌带来的伤害,回避流通性弱的小转债。

  一级市场方面,上周的转债发行速度不温不火,先后有蓝盾、岭南两只转债发行,合计规模为11.98亿元。当前一级市场的观望气氛仍重,原股东及其他投资者的参与意愿低迷,蓝盾、岭南的包销比例都较高,加之最近上市的博世、盛路和德尔转债的破发,发行主体和承销商均有压力,转债发行意愿或受影响。

  以现存转债在最近一个交易日的转股溢价率和纯债溢价率的中位数作为划分界限,我们对转债进行划分并在下表进行了总结。目前转股溢价率和纯债溢价率都低的转债占32%;转股溢价率低而纯债溢价率高的占到29%;转股溢价率高而纯债溢价率低的占到32%。

  综合来看,历史上的三只转债都属于“股性强、债性弱”品种,转股溢价率主要在5%以下水平,甚至存在较长时间的负转股溢价率。现存转债里,仅有东财转债属于“股性强”品种,而久其、航信均属于偏债品种。从板块之间来看,计算机转债的整体转股溢价率偏低,但个券分化严重;具体到个券,可以发现优质计算机转债和其它版块优质标的在估值方面的表现比较一致,即正股价格强劲,转股溢价率低位运行,通常是10%以下,但负转股溢价率的出现频率更高。

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