券商投资策略密集亮相 A股修复上涨第一目标位3000点

　　即将到来的2019年，A股市场将如何演绎？投资者又将面临怎样的投资机遇？通过梳理中金公司、申万宏源(4.390, -0.06, -1.35%)证券、华泰证券(16.880, -0.42, -2.43%)、西南证券(3.780, -0.05,-1.31%)、广发证券(13.030, -0.38, -2.83%)、兴业证券(5.010, -0.03, -0.60%)、招商证券(13.950,-0.12, -0.85%)、中信证券(16.770, -0.28, -1.64%)、中原证券(4.430, -0.09, -1.99%)、华创证券、东方证券(8.990, 0.02, 0.22%)、天风证券(6.010, -0.22, -3.53%)等券商先后发布的2019年投资策略报告，从中寻找他们对2019年市场运行情况、投资主线、个股甄选的看法，以期为投资者们发掘新的投资思路。

　　机构发声看好A股2019

　　后市大概率显现反转行情

　　随着2018年接近尾声，日前各大研究机构的投资策略报告逐渐出炉，展望2019年A股市场的走势为各方所关注。

　　从明年的A股市场趋势来看，申万宏源证券表示，2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。

　　中信证券认为，A股在2019年将迎来未来3年至5年复兴牛的起点。在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘明年一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段。

　　受增长继续下行、政策逐步托底等基本面与政策交互演变的影响，中金公司表示，从当前到2019年年底，A股市场可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段，时机把握较为关键。A股整体估值已偏低，随着市场利率回落，估值扩张基础已初步具备，未来有待增长预期的企稳及改革挖潜力、提效率、增活力的实现。另外，外资等长线资金、地产资金可能流入会支持A股流动性改善。

　　西南证券表示，2019年宏观经济上半年持续下行，下半年有望筑底；市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素；创业板指有望呈现震荡向上格局，上证指数则相对创业板指较弱，呈现箱体震荡格局。2019年上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点。

　　“我国在2019年经济转型还会继续推进，新兴产业还会得到长足的发展。从市场的大势来看，2019年将会出现修复上涨，上涨的第一目标位是重新站上3000点整数关口，第二目标位再度实现“千点大反弹”，也就是收复3500点左右的失地，2019年将是一轮慢牛长牛行情的起点”。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

　　2019年市场波动将小于2018年，投资机会将更多。星石投资副总经理易爰言指出，当前国内货币政策方面也呈现边际宽松，市场利率有所回落，例如十年期国债利率已经从年初的3.9%降至目前的3.28%；而从外部环境来看，目前全球流动性收紧的进程低于预期，人民币汇率的压力也有所缓释，利率还有进一步下降的空间。此外，人才红利、技术进步等“慢变量”更为重要，符合经济发展方向的价值成长公司将优先受益于结构性改善。因此，不管是从经济内在转型的需求来看，还是从外部压力的方向来看，产业升级都是未来的确定性方向，看好2019年价值成长股的结构性行情演绎。

　　从市场资金的角度来看，康庄资本董事长常士杉表示，从流入资金来看，海外资金2019年可能会带来8000亿元增量，其中MSCI可能带来4600亿元，沪伦通可能也会带来2500亿元以上。而养老金、险资、公私募基金、上市公司回购合计增量约在6100亿元至8600亿元，此外个人投资者也会带来一定的增量资金。从资金流出看，IPO、再融资和解禁股合计约在9100亿元至9200亿元，总体而言，2019年A股市场净流入资金或在7000亿元以上，只要个股足够便宜和有投资价值，就有望受到追捧，大批优质公司长期仍将走出长牛行情。

　　综合来看，业内人士指出，2019年大概率将会显现反转行情，市场波动将小于2018年，优质公司有望再度引发市场追捧。（吴珊 徐一鸣）

　　233篇2019年行业策略报告出炉

　　医药等三行业最受关注潜力足

　　数据不完全统计，近期共有包括申万宏源、招商证券 、华创证券、西南证券、华泰证券等在内的24家券商发布了233篇2019年行业投资策略报告，其中医药生物、文化传媒、银行等三大行业最受券商青睐，相关研报数量均达到10篇以上，分别为13篇、13篇、11篇。此外，食品饮料、建筑材料、机械设备、化工、房地产等行业也均受到券商集中关注，涉及研报数量均为10篇。

　　医药生物方面，综合多家券商观点发现，创新与变革是2019年行业发展主线。

　　其中，招商证券指出，2019年，医药行业面临新的变局，新医保局的控费政策可能给医保支付的药品、器械、耗材带来前所未见的挑战和机遇。具体看好创新药与创新器械、零售药店、血液制品、CRO行业、疫苗等子行业。

　　国海证券(4.230, -0.07, -1.63%)则表示，医药行业创新迎来收获期，兑现价值，赢在未来。从带量采购试点开始，医保对行业政策影响将更趋深化，不确定因素增加，但对创新支持的方向不变，未来创新药和仿制药的投资回报将显著分化，从产业到资本市场将更加重视创新药对企业的价值。2018年已有吡咯替尼、安罗替尼、四价流感疫苗等多个国产重磅品种获批，2019年将进入销售兑现阶段，对于创新药的价值评估，而企业创新研发投入的价值度量有望逐步清晰。

　　文化传媒方面，券商综合认为，在政策不断规范的作用下，文化传媒行业整体结构将继续优化。

　　其中，广发证券对各细分领域分析指出，游戏方面，低估值构筑安全边际，静待版号恢复。今年因监管趋严和创新瓶颈，游戏板块整体跌幅较大。对照海外游戏公司，A股龙头公司或已超跌，短期可跟踪版号政策，长期关注出海新增量；影视方面，监管重塑竞争价值链，成本下降或者利于平台方。今年以来在片酬、税收等方面监管趋严后，小公司抗风险能力更弱，龙头估值则产生溢价。这一轮监管效果仍需要时间传导验证，要素成本总体下降，但下游平台方在产业链的参与度与定价权均有望持续增强；图书和版权方面，民营出版进入新阶段，版权正版化加速。教育出版估值处于底部，后续增长主要系在校学生数回暖和纸价上行驱动涨价。而纸质图书全球性回暖，稀缺和头部版权公司（图片、图书IP等）均有望受益于正版化进程。

　　银行方面，券商观点主要认为2019年银行业营收和净利润增速均将保持平稳或有所放缓，应具体关注个股分化行情。

　　申万宏源证券表示，预计2019年上市银行资产质量整体承压但风险可控，个股之间将明显分化。尽管不良、息差等基本面指标趋弱，但依然不改全行业利润整体增长趋势，且在资本压力下四大行需维持较快利润增速，锚定全行业业绩增速中枢，叠加托底政策效果逐步显现，依然看好2019年银行板块的确定性价值。当前银行整体市净率仅0.77倍，维持“龙头搭台、拐点唱戏”的选股策略，重申“财务余量”的辅助维度，拐点首选上海银行(11.510, -0.04, -0.35%)、平安银行(10.170, -0.11, -1.07%)、常熟银行(6.500, -0.11, -1.66%)；龙头银行推荐招商银行(28.340, -0.24, -0.84%)（港股03968）、农业银行(3.560, -0.02, -0.56%)（港股01288）、建设银行(6.560, -0.07, -1.06%)（港股00939）和宁波银行(16.350, -0.42, -2.50%)等。

　　安信证券则提出，2019年银行板块股价或呈现“先淡后浓”格局。2019年上半年是预期不明朗的“验证阶段”，从宏观经济表现，到支持民企的政策成效，再到银行微观的不良演化均存在不确定性，银行股的表现可能倾向于“随波逐流”。对2019年下半年的板块行情比上半年更加乐观些，主要逻辑在于不确定性降低，在此前提下，银行业绩相对稳健、外资较为偏好等存量逻辑可能占据主导。重点推荐：平安银行、工商银行(5.330, -0.02, -0.37%)（港股01398）。（王 珂）

　　A股整体估值处于历史底部

　　110只潜力股受到逾5家券商机构联袂推荐

　　2018年收官在即，全年A股调整力度超出市场预期，年内沪指累计跌幅逾20%，截至上周五，最新动态市盈率为13.62倍，当前A股估值处于历史底部区域，具有较高的吸引力。展望2019年，机构普遍预计明年以结构性行情为主，价值成长股为代表的中小创品种以及绩优蓝筹股受到机构投资者的一致追捧，尤其是具有业绩支撑的绩优龙头股投资机会受认可度较高。

　　数据统计发现，近30日内，有924只个股获得券商机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，机构看好评级家数达到或超过5家的个股共有110只，中小创个股数量达50只，占比逾四成；沪市个股数量有50只，深市主板个股有10只。具体来看，中国国旅(58.920, 0.47, 0.80%)（16家）、顾家家居(49.480, -0.90, -1.79%)（16家）、永辉超市(7.650, 0.37, 5.08%)（15家）、万达电影(23.280, 0.79,3.51%)（15家）和乐普医疗(24.190, -2.69, -10.01%)（15家）等5只个股近期机构看好评级家数均在15家及以上，上汽集团(24.300, -0.42, -1.70%)（14家）、华东医药(27.660, -2.22, -7.43%)（12家）、国电南瑞(18.820, 0.54, 2.95%)（11家）、烽火通信(27.600, 0.15, 0.55%)（11家）、中国建筑(5.930, -0.01, -0.17%)（11家）、家家悦(20.600, -0.91, -4.23%)（11家）、格力电器(35.830,-0.65, -1.78%)（11家）、比亚迪(55.390, -1.50, -2.64%)（11家）、首旅酒店(17.110, -0.24,-1.38%)（10家）、美年健康(16.000, -0.24, -1.48%)（10家）和银轮股份(7.460, -0.14, -1.84%)（10家）等个股也均受到10家及以上机构联袂推荐，另外，包括瀚蓝环境(13.690, -0.01, -0.07%)、锦江股份(22.910, 0.17, 0.75%)、广汽集团(10.290, -0.08, -0.77%)（港股02238）、万科A(25.000,