前瞻欧洲央行利率决议

欧洲央行在10月份的政策声明中几乎没有什么亮点，此前欧洲央行选择维持当前的政策环境，然后在年底结束QE。

在即将发布之际，分析师们猜测，欧元区经济的近期发展是否会迫使理事会提出围绕经济增长的风险“向下行倾斜”。

然而，在完成量化宽松计划之前，欧洲央行没有潜在地扰乱市场，并保持其“广泛平衡”的观点。

在别处，德拉吉迅速回答了有关资本金关键重新计算、扩大量化宽松以及如果经济形势恶化，欧洲央行将采取什么措施的任何问题，并声称没有讨论这些问题。

欧洲央行会议纪要表示，各成员国认为，与全球因素相关的不确定性依然突出，与外部环境相关的风险被评估为倾向于下行。有评论指出，TLTRO到期时间低于1年，将如何影响银行的流动性状况。

此外，政策制定者普遍认为，尽管数据弱于预期，但仍与经济扩张和通胀压力逐渐上升保持一致。最后。会议强调，政策仍在稳定轨道上，符合市场预期和此前的决定。

欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会发表讲话时强调，9月份以来可获得的数据略弱于预期，增长势头减弱主要反映了贸易增长放缓，但也反映了一些国家和行业的具体因素。

尽管如此，德拉吉指出，国内需求和薪资的潜在强劲势头，继续支撑着欧洲央行的信心，即通胀将继续向目标靠拢。

同日，欧洲央行首席经济学家Praet表示，增长风险是均衡的，但风险评估的极端程度大于以往。

上周，欧洲央行(ECB)行长瓦西劳斯卡斯表示，他预计，在下周的政策会议上，经济增长预测不会出现意外，但增长周期将在一定程度上正常化。

就近期欧元区经济数据而言，增长指标相对令人失望，欧元区GDP增长从第二季度的0.4％下滑至第三季度的0.2％，Danske Bank的分析师表示“第四季度的早期迹象”国内生产总值可能表明德国与汽车有关的积压将不会在本季度消失“。

在通胀方面，近期能源价格下跌导致11月总体通胀从2.2％下滑至2.0％，超级核心数据从1.1％下降至1.0％，尽管高盛强调核心数据似乎是1.1％。

跟踪欧洲央行2018年的预测。就软数据而言，欧元区最终综合采购经理人指数为53.7（实测值为52.4），而53。

欧洲央行前瞻性指引的可能调整(介绍性声明)

在这方面没有任何调整，对利率指引的任何调整都将更多地归结为2019年的故事。几个月前，外界曾预计，欧洲央行对利率指引的下一个调整，将是澄清加息的时间和幅度。

然而，最近的经济发展导致市场预计明年加息幅度仅为75%左右，因此，该行下一次的沟通调整可能不得不把目前的“至少到2019年夏季”的时间推迟。

高盛(Goldman Sachs)预计，欧洲央行将贯彻其目前的指引，并在年底前确认结束净资产购买。

高盛补充称，它们“预计欧洲央行将继续注意到，其所持债券的全部再投资将“在较长一段时间内”，而且在任何情况下“只要有必要”就会进行。

通胀：共识主要是由于欧洲央行维持目前的通胀指引，摩根士丹利解释说“欧洲央行可能会保持'观望'模式，观察未来几个月基本通胀的表现，然后再进一步说明转向其沟通，要么转移到鸽派或强硬的一面“。

此外，随着欧洲央行的PSPP即将结束，欧洲央行对再投资计划的方法仍然是市场参与者关注的重点。巴克莱概述了政策的三个关键方面，最终需要政策制定者加以解决。

1）再投资期:巴克莱(Barclays)认为，欧洲央行将发出信号，表示“再投资将持续两到三年，在任何情况下，只要有需要，就会持续”。

2）投资组合的平均期限概况:巴克莱认为“鉴于宽松的更长利率，目前还没有充足的理由延长期限”。

3）跨资产和地域的再投资构成:Barlcays“假定欧洲央行不会主动改变其应用程序项目的国家构成(有意支持较弱的经济体)，或重新激活任何项目(PSPP、CSPP、CBPP3或ABSPP)，以支持任何特定资产类别”。

在其他方面，摩根士丹利表示，该行将选择一种立场，将其再投资政策与流动性状况和整体政策立场挂钩，而不是与任何具体的时间范围挂钩。

注意，欧洲央行最近宣布了2019年的资本关键，然而，目前对于这是否适用于未来的再投资和/或现有的购买股票缺乏具体的规定;克莱蒂很可能会在新闻发布会上就此事发表看法。

加拿大皇家银行警告说,即使新购买银行转向2019年规定的加权资本键,总体规模的银行的资产负债表相对于调整意味着任何这种变化将“微妙的,不是真正重要的市场”。