发布时间:2018-12-19 15:18:48 文章来源:互联网
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  在分析10月央行报表时曾经指出,央行资负表其他负债科目出现了4000余亿的增加,同时其他存款性公司资负表对央行债权科目出现了3800亿的增加,这二者同时增加往往对应央行正回购操作。此次央行虽未公告,但在15年5月该两科目也曾出现过类似变化,而当时也出现了定向正回购的说法。由以上分析判断,央行在10月末进行了疑似正回购操作,回笼了近4000亿资金。

  而在央行11月的报表中,我们发现其他存款性公司资负表对央行债权科目仅出现了800亿的减少,即使考虑央行11月在海外发行的200亿央票均被其他存款性公司持有,也说明央行在10月末的疑似正回购仅有1000亿重新投放入市场。

  尽管只有四分之一的资金重新投放,但并不妨碍央行整体投放依然稳定,超储率继续上升。除了央行其他负债出现了2000亿左右的下降外,11月央行口径下财政存款由于减税效应,超季节性释放4000余亿。这使得11月末超储率再次回升至1.5%的水平,与三季度末保持一致,央行继续精确维持着资金面的稳定。

  展望12月,临近元旦、春节前的现金走款、外汇占款的流出、法定存款准备金的自然上缴是造成资金缺口的三个因素,但12月末即将迎来大量财政存款释放,按照历史规律在1.1-1.3万亿的规模。18年前11个月赤字规模较大,距离财政预算仅剩4000多亿的额度。但对比过去几年,12月财政赤字均突破了赤字规模的束缚,依然保持在历史平均水平上。

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