国美等待黄光裕：2019年出狱不是没有可能

　　事实上，刑期过半即可申请假释，而且理论上还有一次减刑机会，此外年满50岁（出生于1969年）申请保外就医也有一定成功概率。

　　黄光裕2019年出狱不是没有可能，横竖不会坐到2021年。

　　2017是国美的而立之年，离开“父亲”已经十年，国美还好吗？

　　十年了，人们对黄光裕的印象或许有所淡忘，只记得他年纪轻轻就成为中国首富。预判黄光裕归来后国美的走向，有必要先了解他以往的行事风格。

　　美苏争霸中的“陆战”

　　当年家电“新零售”领域的两个“超级大国”是国美和苏宁，分踞上海、北京的永乐、大中只能跻身第二阵营。

　　陆战（即门店对垒）是主战场。旧年往事不必细说，只从经典的“南京新街口之战”就可窥见当年战事之激烈。

　　南京是苏宁的大本营，约六成营收来自于此。黄光裕志在必得却忍到全国布局完毕才发起“收官之战”。苏宁早已戒备，秣马厉兵严阵以待。

　　2005年，国美南京第一店——新街口店开业时，“超级大国”间的对撞就发生了。

　　2005年7月23日零点，10多万市民挥舞钞票“喜迎”国美开业大促，五分钟后玻璃大门被挤破，当天“打扫战场”被挤丢的鞋子装满好几个大纸箱。

　　新街口方寸之地，苏宁、五星、国美门店三足鼎立，消费者步行不到100米就可货比三家。当他们转第二圈时会发现同品牌的同款商品价格又降了，因为各家会不断根据对手的价格调整自己的价格。据业内人士估算，国美介入后南京家电市场价格跌了十几个百分点。#龙战于野，其血玄黄#

　　除了短兵相接的地面战，双方首脑还频频隔空喊话。“价格屠夫”黄光裕声称要为南京消费者“当两年搬运工”，“两个月内在南京连开六家”。张近东放话“用常规武器打，谁也打不死谁；用核武器打，你死我也死”。

　　互联网圈不乏打法凶悍的角色，补贴、扫街、切客……烧钱速度超过当年“美苏争霸”。但调动“地面部队”展开大规模阵地战的勇气、魄力和经验，新秀们不如黄光裕、张近东两位老师。

　　美苏争霸中的“空战”

　　空战是发生在资本层面的角逐。

　　苏宁走的是“正途”，凭业绩直取A股市场。2004年7月21日，苏宁在深圳中小板上市（代码002024.SZ），募集资金4亿元。

　　国美则上演了一出“无间道”，在大陆、香港同时“找壳”。2000年12月，黄光裕用鹏润大厦只付了1000万港元首付的三套房，换取香港主市上市公司京华自动化（代码0493.HK）16%股权及1200万港元现金，成为第二大股东（第一大股东持有22%）；2002年3月，黄光裕斥资1.35亿认购新股，成为第一大股东；2004年4月，黄光裕将国美电器65%股权注入上市公司；2006年8月，将国美电器其余35%股权作价70亿港元置入上市公司；2016年1月，国美电器之外的500多间门店被注入上市公司。

　　从2000年12月下手算起，国美整体上市用了15年，有多方面的原因。比如曾经的举棋不定（在大陆还是香港借壳），法规限制（香港市场要求新晋大股24个月不得注入资产，大陆曾要求外资在零售企业占股比例不得高于65%）。但黄光裕本人对资本市场规则不熟悉，走了不该走的弯路是不争的事实。

　　国美上市路不仅耗时长还有硬伤，本文对这个话题不展开了。一些财经媒体惊呼“黄光裕财技令人眼缭乱”，笔者当年点评国美上市时曾说没头苍蝇飞起来也令人眼花缭乱。

　　黄光裕文化程度不高却善于学习和总结，更重要的是敢于冒险。尽管上市之路走得磕磕绊绊，最终的资本运营成效却可与梁建章比肩。

　　2006年11月，国美电器以52.7亿港元收购永乐，一举拿下上海市场主导权。2007年末，国美集团以36亿人民币收购大中，巩固了北京市场。这两宗并购可与携程吞并艺龙、去哪儿网媲美。

　　收购大中电器的过程极富戏剧性，且体现出黄光裕的性格。当时苏宁、国美都看上了大中，黄光裕对张大中说不管苏宁出多少钱我都加价20%。苏宁经过辛苦的尽职调查和艰难的谈判，把收购价格定在了30亿。黄光裕二话不说，直接出价36亿。

　　在资本层面，苏宁上市干净漂亮，但黄光裕不按常理出牌，连续拿下永乐、大中，双方还是平手。

　　规模掉队

　　2008年，国美、苏宁营收分别为459亿和499亿，国美相当于苏宁的92%。2010年，国美营收规模跌至苏宁的74%，与黄光裕离开有一定关系。但这年财报封面仍然印着“全面领先”。

　　2016年，国美完成整体上市，从4月1日起500多家门店业绩被并入报表，全年交易总额（GMV）和营收的同比增幅分别为31.05%和18.73%。

　　2017年国美营收715.7亿，相当于苏宁的38%。2018年前三季，国美营收510亿，相当于苏宁的29%。

　　2010年以来，国美只有一个财年营收增速高于苏宁（因并购500多间门店）。2017年国美营收同比下降6.7%，2018年前三季下降11.2%。同期，苏宁营收同比增幅分别为26.5%和31.5%，与国美分道扬镳。

　　国美显然掉队了。

　　“看家本领”不弱

　　黄光裕失去自由后，妻子杜鹃的贡献有目共睹，其实黄的母亲、妹妹也都深度参与国美的管理。但“皇后”、“太后”、“长公主”们毕竟是资望和经验有限的“女流”，管理有上千家门店的商业帝国力不从心。

　　2011年3月，张大中出任国美董事会主席兼非执行董事，协助杜鹃操控这家连锁巨头。其实卖掉大中电器时张大中59岁，本可安度晚年，36亿够张家花好几代。

　　光阴似箭，一晃8年过去了，如今张大中已70岁，估计黄光裕回归前还得再当两年“定海神针”。这样的佳话在中国商界绝无仅有。

　　开门店本就是国美的看家本领，也是“看守内阁总理”张大中的强项。

　　2010年，国美电器拥有门店826间，另有494间非上市门店（含59间大中店），合计1320间；2013年，国美旗下门店合计1585间，与苏宁持平；2016年整体上市后，国美门店数达1628间，比苏宁多118间；2017年，国美门店数净减少24间，苏宁净增74间，国美领先优数降至20间。

　　需要说明的是，苏宁在优化传统门店的同时，大量开设名目繁多的“小店”。截至2018年9月30日，苏宁在中国大陆的各类门店合计达6292间。论线下实力，苏宁远胜国美。

　　张大中毕竟不是国美之主，杜鹃也不敢冒险。“看守内阁”取得这样的成就已经很不错了。

　　众所周知，近年来电商大行其道，线下实体店举步维艰。国美可比门店收入增长很不乐观。2016年降了9.42%，2017年增长2.33%。

　　在逆境中，国美毛利润率居然稳中有升，2017年达到15.4%。#张大中的确是高手#

　　电商大潮初起之时，不少人认为“电商没有店面成本”、“能够展示的品类无限丰富”、“消费者足不出户就可下单，然后等送货上门”……因此电商必将取代、颠覆线下零售业。

　　由于竞争激烈，线上、线下价格趋同。说白了就是相同/相近的商品，国美不能卖得比京东贵，至于苏宁干脆实行“线上线下同价”。既然售价相近，没有门店运营成本的京东毛率理应更高。实情刚好相反！