发布时间:2018-12-29 09:31:10 文章来源:互联网
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  未来CPI水平判断:中枢提升,幅度有限

  对于房租价格对于CPI的影响,则需要考虑CPI居住类的统计口径,主要包括建房及装修材料、住房租金、自有住房、水电燃料四大类,其中自有住房虽然包括住房估算租金,但由于从住房的消费属性出发,以房贷利率计量的成本法来衡量,因此房租对CPI的影响主要反映在住房租金科目中,占居住类比重在15%左右,且包括了公房房租和其他费用等,使得房租上涨在CPI中的体现并不显著。

  因此,虽然CPI居住科目占CPI的比重近年来不断上调,2016年后已经超过20%,但居住对于CPI整体拉动作用依然较为平稳,即使根据中原地产指数,在前次一线城市房租大幅上涨的2015年,CPI居住类的价格依然相对平稳,其对CPI的拉动作用也依然保持在0-0.5%的水平。

  基于上述分析,目前市场出于近期工业品价格、猪肉价格和房租价格的波动,对未来通胀产生了较大担心,但实际上此三类价格对CPI的影响可能并不十分显著,我们考虑到上述影响后对未来一年CPI走势进行预测,预计中枢会上行至2.0%-2.2%左右,高点在2.5%-2.6%左右,上行幅度有限。

  今年2季度以来猪肉价格的上涨属于改善型上涨,对CPI同比仍然是负贡献。今年1季度猪肉价格不断探底,基本到达2013年以来的价格底部,2季度在供需格局的调整下,猪肉价格回到二月份以来的水平,这对7月CPI的环比有0.06%的贡献,但从同比的角度看,影响CPI同比-0.24%,虽然跌幅收敛,但仍为负贡献。

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