密西西比泡沫事件带来的启示有哪些？-随便找财经网

实际上这是个很有趣的金融故事，我们先讲故事，再讲启示。

故事从路易十四开始，那个国王又叫“太阳王”，路易大帝（太阳王是因为其喜欢在歌舞剧中扮演太阳神的角色）。在路易十四统治期间，法国王权鼎盛，军力强大。当然这种强大并非来自于经济发展，而是来自于战争。在路易十四期间，法国进行了三场大战，遗产战争、法荷战争和大同盟战争。其中最要命的是最后一场大同盟战争，又叫九年战争，和英国、神圣罗马哈布斯堡王朝、瑞典及荷兰一起作战。耗费颇巨，却徒劳无功。

当1715年路易十四死去，其7岁孙继位，奥尔良大公成为摄政王，这时候，法国国家债务累积已经达到20亿锂（货币单位），而法国年财政收入大约只有1.45亿锂，政府支出不算国债利息大约是1.42亿锂。不算国债利息盈余300万锂。法国当时国债平均利率大约4.5%，那么20亿的利息一年是9000万锂。这个难题就是，如何用300万锂的财政盈余支付9000万锂利息。

传统王室的做法如下：1国家破产、2加税（法国所有的问题都是加税）、3降低货币含金量、4出售特权、5查抄腐败官员（沙特前几年也是如此）。摄政王用重新铸币多收了7000万，查处贪官多收了8000万（没收1.8亿，1亿拨给官员）。这多出来的1.5亿明显填不上国家债务的窟窿，而且，这种手段明显不能持久。于是，密西西比泡沫的主角约翰·劳登场了，他是个赌徒，但是同时也有良好的数学和金融头脑，他一直在推广用纸币代替硬币。最要紧的，他是奥尔良大公的好朋友。约翰·劳开始了他的三板斧。

第一板斧：成立一家劳氏公司。资本600万锂，要买股票，需要用25%的硬币和75%的国债债券。为什么要这么做？因为当时法国国债市场上价格很低，100锂票面的债券，市场上价格21.5。如果政府回购，这当然是件好事，可是政府一行动，债券价格就上升。

第二板斧：发行纸币，也就是银行券。当然一开始劳氏公司就宣布了见票即付，甚至保证是用旧币支付。（因为大公的新币偷工减料）这时候摄政王奥尔良大公也参与了进来，给予银行一些特权：1冶炼金银的特权2改名“皇家银行”。一开始，见票即付和特权使得纸币的价值超过了所代表的硬币。尝到甜头的大公下令印刷10亿锂的纸币。

第三板斧：银行业务获得成功，于是更大的计划开始实施。密西西比公司横空出世。说白了，就是推行一项债务换股权的计划（债转股，这配方？！）。成立一个公司，密西西比公司，赋予很多的特权，然后让公众购买其股票，但必须用国债支付。当时法国国债是垃圾债，只有20%的市场价格，所以，这个故事变得十分精彩。

密西西比公司拥有的特权：1密西西比河，路易斯安那州，中国，东印度和南美贸易专权2为期9年的皇家造币权，3为期9年的皇家税负征收权。4烟草专卖权。5获得塞内加尔公司、中国公司全部财产，法国东印度公司部分财产。

在此特权下，密西西比公司发行了1.25亿锂的股票，而约翰·劳预计年红利将达到5000万，也就是40%。如果20锂买了100锂的债券，兑换成股票，你一年就可以收获40锂。每年收益200%，难道你还不心动？于是，密西西比公司在之后，又发行了15倍的股票，但是还是有大量投资人申购。当然，和开始时候相比，预期的红利被大大摊薄了。

过程：大公用银行不停的印纸币，密西西比公司的股票从150锂涨到了8000锂。这个故事似乎和所有泡沫的故事一样，纸币发行推动了社会繁荣，同时也推高了股票，而股票上升完全脱离了现实情况。

结局：银行方面：纸币发行过多，遇到了大额的兑付，渐渐不支，进而发生了挤兑。继而大公暂停支付硬币，但是越是如此，大家越是恐慌。大公请回了原来的财政大臣达古梭，开始用巴黎税收做担保发行纸币。然后取消了硬币兑换禁令，但是支付的时候，开始用铜币支付，因为铜币可以延缓支付速度。

密西西比公司方面：美洲和印第安人的战争没有带来任何收益，预期的收益没有兑现，有人开始离场，股价跌跌不休。大公给了新的特权，让密西西比公司垄断法国所有海上贸易，这样就使得其他法国商人丢了饭碗。继而，又开始限制巨额交易，甚至于强制命令以高于市价30倍的价格买股票。

法国金融体系崩溃，约翰·劳最后逃离法国，用赌博结束余生，死时身无分文。法国波旁王朝的危局从路易十五延续到了路易十六。路易十六，也是法国大革命被处死的国王。

启示：

1、不管信用社会到了什么阶段，财政都应该量入为出，债务不会凭空消失，所以在任何时代，储蓄和盈余都应该是被鼓励的。

2、任何股权的基础都是公司盈利，而预期的盈利并不能作为参考的标准。所以，在思考预期的时候，要从现实的角度出发看问题。

3、信用货币时代，并不要求金本位，但是必须注意，超发货币导致的问题依然长期存在。最好的货币制度应该是将货币增加用固定的指标稳定下来，诸如GDP增长水平同步于货币发行。

4、资本外逃、货币流通速度下降、银行信用降低。是经济的大敌，而唯有公平公正的竞争环境才可以恢复信心。有时候保护市场的行为反而适得其反。

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