全美在线：又有在线教育IPO 基金从业、CPA考试＂龙头 年净1亿

　　注册会计师、基金从业人员资格证的考试服务商全美在线(北京)教育科技股份有限公司(简称全美在线)，在2018年的最后几天，悄然递交了招股说明书，吹响了进军A股的号角。

　　根据招股说明书显示，全美在线计划发行股数不超过18626667股，募资7.48亿元用于业务发展。其中，拟投资4.91亿元用于国际测评认证中心建设项目，1.83亿元投资研发中心建设项目，7411.49万元用于信息化升级建设项目。

　　项目完成后，公司将在34个一、二线城市新增6.54万平方米的考试场地和3.1万台考试机位，还将通过视频分析技术、反常答题行为等捕捉作弊动作。同时，有了自建考站之后，考试时间段将有可能从目前的周六、周日扩展到周一到周日。

　　5亿租场地背后的隐忧

　　作为资格认证考试测评市场的龙头，全美在线招股书显示，公司的营业收入从2015年的3.25亿元增至2017年的5.22亿元，扣非净利润从0.77亿元增至2017年的1.11亿元。而该领域的A股上市公司拓维信息(4.69 +10.09%,诊股)(SZ：002261)和欧玛软件(839737)则在2017年分别营收2.99亿元和1.5亿元。

　　然而，2015年至2017年期间，全美在线的营业成本从2015年的1.61亿元逐年上升至2017年的2.74亿元，营业成本3年间增长70%，这导致公司的毛利率从2015年的50.50%降至2017年的47.54%。2018年上半年则降至43.35%。

　　利润下滑和营运成本上升，让公司不得不考虑自建考站，减少对采购考站资源的依赖，拓展考试的内容和场次增加营收，并以降低公司经营风险。

　　公司在招股说明书中表示，公司目前拓展的考站资源遍布全国300多个城市，但是这并不表示公司对上述考站拥有绝对的掌控能力。新的竞争对手为进入人才测评服务行业，往往会采取高价竞争的策略，导致行业对考站资源的争夺日益激烈，并对行业内大型企业的成本产生阶段性的压力。

　　为了最大程度上实现考试的公平，公司还将在每个考场中配置一台监考机器人(13.95 +1.31%,诊股)设备，利用人工智能和大数据技术，对违纪行为进行预警，用科技手段提高考试的公平公正。

　　

　　据悉，全美在线已经在2018年度的注册会计师综合阶段考试、ACT全球首次机考中首次使用了自主研发的监考机器人。

　　AI监考!!!颤抖吧，亿万备考的考生们!

　　全美在线的 独门生意

　　全美在线主要业务是为国内行业组织或各省人社厅等单位提供资格认证考试测评及职业能力提升服务，具体服务于注册会计师考试、基金从业资格、银行人员从业资格以及期货人员从业资格考试等。

　　虽然公司业务主要由资格认证考试测评服务、职业能力提升服务和人力资源选聘服务三大板块组成。但是，资格认证考试测评服务是公司主要的营收来源，占比70%以上。

　　上图可以看到，2015年至2018年上半年，公司来自资格认证考试测评服务业务收入分别为2.47亿元、3.55亿元、3.95亿元和1.20亿元，分别占比各期公司营业收入的75.97%、75.71%、75.78%和70.64%。

　　公司在招股说明书中也表示，在10家行业协会组织的资格认证类考试中，该公司的市场占有率处于第一的市场地位。

　　从公司的前五大客户来看，包括中国注册会计师协会、中国期货业协会等在内的行业协会的资格认证开始，是公司每年最稳定的收入来源之一。

　　2015年至2017年，公司向中国注册会计师协会销售金额分别为7704.00万元、9111.19万元和11506.14万元，分别占比当年公司营业收入的23.70%、19.45%和22.06%。

　　同时，资格认证考试报名人数逐年递增，中国注册会计师协会公开信息显示，该考试2015年、2016年、2017年和2018年的报名科次分别为204万、246.3万、314.3万和381.6万，连续三年保持20%以上的增长率。

　　公司前五大客户包括中国注册会计师协会、中国证券投资基金业协会、中国期货业协会等，报告期内，公司对前五大客户销售占比均在50%以上。

　　

　　中文在线(5.12 +2.20%,诊股)、星易投资IPO前夕突击入股

　　根据中文在线12月23日公告，公司拟以1.1亿元的自有资金收购全美在线8%股权，原因是可拓展与全美在线的合作，扩大教育用户规模。

　　而证监会的网站上显示，全美在线招股说明书的报送日期为12月24日。根据全美在线的招股说明书显示，中文在线位于2018年12月21日，与全美在线签署了《股份转让协议书》，并完成工商变更手续，现位列全美在线第五大股东。

　　此外，在2018年12月17日，全美在线的第一大股东全美教育将其持有的1，676，400股、1，676，400股和1，391，412股分别转让给星易投资、立鸿华盈和新视野。星易投资也是首次成为全美在线的股东之一。

　　在全美在线的股东列表中，新视野和新元教育是唯一的两家外资公司。据了解，这两家公司的实际控制人均为吴尚志、焦树阁。其中，新元教育的唯一股东是CDH Fortune I Limited，CDH即是鼎晖投资的简称。具有鼎晖投资背景的李磊，其也被新元教育提名为全美在线的董事。