发布时间:2019-01-21 17:23:42 文章来源:互联网
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  历史上计算机转债的估值水平与现存转债的估值相比如何呢?什么是合理的估值水平呢?我们首先从东华转债入手分析。

  东华转债的转股溢价率长期处于较低位置,在-2%至2%附近震荡。而到了2015年的牛市,东华的转股溢价率在需求推动下逐步走高,但幅度有限,在5%-15%的区间内震荡,最高没有超过20%。而与转股溢价率差别较大的是纯债溢价率,其绝对值较高,一直处于50%以上的水平,且在15年明显走高。总体来看,东华是典型的偏股性转债,而债性较弱。

  宝信和万信的情况与东华转债类似,转股溢价率均处于非常低的水平,而债性都较弱。但稍微不同的是宝信和万信还存在较长时间的负转股溢价率,两只转债跟随正股的波动幅度非常一致。综合来看,历史上的三只计算机转债都属于“股性强、债性弱”品种,转股溢价率主要在5%以下水平,且存在较长时间的负转股溢价率。

  接下来,我们对现存的计算机转债进行梳理,并与历史情况进行对比。当前的计算机转债标的有限,随着宝信、万信的摘牌以及曙光、蓝盾数据有限,目前仅有东财、久其、航信三只计算机转债具有足够的估值数据。具体来看,东财转债的转股溢价率自上市以来逐步回落,目前在5%-10%的区间内震荡,而纯债溢价率在40%-50%附近震荡,属于股性较强的品种。久其、航信的情况则不同,从溢价率走势来看,这两只转债均属于偏债标的。

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