对利亚德的分析

小编在其董事长喊话的时候打算写一篇利亚德的分析，后来耽误了，现在简单聊聊。

首先，事后来看逻辑很清晰，利亚德股价的腰斩核心原因之一是经营现金流不好引发的对其业绩真实性的质疑，这一点在环保企业身上尤其明显。但是本质上利亚德跟环保企业一样，也是商业模式的局限性导致的——部分客户是政府或政府平台。看收现比可以看到，利亚德的收现比在90%左右，意味着有一部分应收账款延迟收回，所以应收账款特别高；看存货周转率可以看到存货周转率越来越慢，原因是转型所谓夜游经济之后，这些类似于ppp项目。

其次，理解了这些之后我们再看公司业绩的驱动力，夜游经济等ppp类项目如果国家继续宽松放水，依然会高速增长，小间距LED依然在高速增长（可以等年报在确认），至少业务萎缩的可能性不大。

最后看看四季度业绩情况，前三季度净利润为9.45亿元，Q1、Q2、Q3分别为3.03、2.84、3.60，而全年业绩约为13亿，意味着Q4只有3.55亿元，而行业本身四季度是结算高峰，去年同期四季度净利润高达5.76亿元，同比暴跌了。

不过股价应该基本反映了预期，未来的关键还是市场给与此类企业的估值高低和行业能否继续增长，这些小编不好给明确的判断。

最后的最后，他家商誉有27亿，分布在十几家公司头上，部分行业不景气的不排除商誉减值风险。当然小编对他没有深入分析，仅表达一下看法。