美国面临高额负债，规模达21.951万亿美元，你觉得“还债”有可能吗？-随便找财经网

　　这个问题本身就不严谨。什么叫“偿还”？是将债务缩减并最终全部还掉？还是能持续付息并通过发行新债的方式到期还本？

　　若是第一种意思，只能说提问者问的无知。即使不考虑美债在国际金融中的地位，一个国家的主权债其实完全可以是永续债，不仅没有必要全部还清，在不出现利息支付困难的情况下，大幅消减都没有必要。现实中也正是如此。你能找到哪个国家的债务除了个别年份，曾持续收缩过吗？几乎所有国家的债都是持续增长的，直到出现利息支付危机，会得到一次债务修正或债务重组为止。

　　出现国债被缩减的可能情况一定是那个国家出现财政盈余或者将财政支出减少到小于税收。后一种很可能是经济遇到困难而不能负担增长的利息负担（比如阿根廷或希腊）。而因为经济强劲税收增长出现财政盈余的情况下，一般政府也会增加社会福利或降低税率或增加投资基础设施建设，降低国债一般来讲都不是一个好的选择。澳大利亚就曾出现过几年这样的情况，但后来经济学家就呼吁国家增加开支发债，或者减税。原因也很简单：政府若不增加债务，私人部门就需要承担更多的债务投资，否则大家都在“去杠杠”，整个国家的经济就会面临萎缩。

　　若提问者的“偿还”意思是指按时还本付息，答案是肯定的。

　　美债上百年了一直都在按时到期还本付息，不论是在美国遇到过的各种困难的经济危机或金融危机时期，还是各种战争、自然灾害等引发的经济衰退期，都从来没有违约过。

　　当然美国一直在发新债还旧债，也即持续的展续债务，而且总是能以极低的利率发行（仅比银行隔夜利率高一点点）。通过发行新债偿还到期债务是现代金融的基本做法，全球各国都一样的，不足为奇。

　　投资者购买一个国家的主权债，看重的一个是其安全性，另一个是其流通性，利息倒是其次的考虑。

　　一个主权债的安全性不是简单看债务总量或用债务兑GDP之比来判断的。美债总量的确全球最高，其兑GDP之比也将达到110%（小于日本的250%，全球排在第11位），但是债务安全的更重要的指标是其利息负担的程度。比如看利息支出占总支出的比例，而美国这个指标依然相当低，目前在7-8%附近，即使预测很快会达到10%，也还是处于安全状态，远没有危机的疑虑。相比于1990年代，美债当时仅占GDP的60%，但由于那时的美债平均利率高达8%，其利息负担就很严重，达到了总支出的18%。（一般认为这个指标达到25%就会出现违约风险）那时由于美国人对债务的担心，几乎所有政客都将消减国债当成竞选的中心议题。其实也不必大幅降低美债总量，只要能控制其不增长，在经济发展的过程中利息负担相较税收就会降下来。但即使这样当时许多人都不看好。结果没想到最终克林顿上台后还真的做到了，不仅债务不再大幅增长，还出现了财政盈余的年份。直到小布什后来遇到911，因反恐而大幅增加军费。但那时增加的美债并没有大幅影响利息负担，主要是因为全球化产生的低通胀，创造了低利率环境，那时候的银行拆借利率已经从历史最高的15%降到了5%以下。

　　再后来，美国遇到08年信贷危机，奥巴马再次大幅举债挽救经济。在其任内美债几乎翻了一倍。为何能做到的？还是因为低利率，而且是极低利率（市场短期利率几乎为零）。经过多年来的低利率环境，美债目前的平均利息仅有2.36%左右，即使16年后美联储持续加息，由于前几年的超低利率，其平均利息近几年内只会缓慢增长，政府的付息负担依然不严重，而且离危机的区域还很远。

　　目前美债利息支出占总财政支出比值是7%多一点，悲观的预测10年后大概也就10%左右，相比90年代的百分之十几，安全性还是高很多。而正是因为美债的利息负担依然不重，特朗普才有可能在大幅减税的同时还能增加政府开支。

　　如果说现在巨量的美债因为低利率还不成危机，那么利率上升后后不会出现债务危机？目前来看全球化已经能有效控制发达国家的通货膨胀，美联储最近的加息也基本到了尾声，利率大幅上涨的可能性极小。若债务负担过重影响政府开支并最终影响经济增长，美联储大概率会再次降息。最坏的情况大概会像日本那样，长期0利率甚至负利率。那样的话债务总量哪怕超过GDP200%也可以长期维持。

　　那么是不是美债就绝对安全呢？当然不是。美债目前没有危机，但有隐患。学界的普遍认知是相信巨额美债虽然不会有违约风险，但会拖累经济增长。当美债利息负担达到一定程度后，政客们肯定会被迫支持各种减少开支或增加税收的政策，最终影响经济发展。

　　以上回答主要是从美债利息负担的角度解释目前美债的安全性，还没有提到美债在国际金融中的地位优势。不仅是全球各国主权基金都配备相当数量的美债，全球的许多私人投资（主要是美国人自己）都对美债有各种需求，不只是保证了美债发行的顺利，还反过来促进了美债市场的繁荣，增加美债的流动性，又强化了美债的吸引力。

　　总之一句话，目前美债没有违约风险，也看不到危机突然爆发的可能性。说了这么多，就是希望大家不要再轻信中文网上各种胡吹美债不可偿还的外行论调。如果美债危机的苗头开始出现，美国政府也不会傻到不知道去怎么化解危机，克林顿的成功就是一个例子。

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