发布时间:2019-03-02 22:10:07 文章来源:互联网
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    要接受一个事实,世界上任何货币长期来看,都是趋向宽松的,只是步子大点和步子小点。而对于世界范围内这一类宽松,也许从长周期来看并不是太好,会造成贫富差距,不公平,不均衡和过热。但是,对于具体的一国,这又要另看。
 
    美联储停止加息,对于美国,未必是好事,对于非美新兴市场,则应该是好事。
 
    对于美国,美联储停止加息和缩表有两层意思:
 
    其一,停止紧缩势必提振通胀,如今美国通胀不足2%,那么在美联储转向之后,这个通胀要上升,但是介于美国充分就业的现状,经济提振空间有限,经济上行缓慢,通胀上行较快,典型的滞胀。
 
    其二,停止紧缩释放美国经济走向不佳的信号,这个信号会滞后反应在美国经济的各个领域。
 
    实质上过去几年,美元回流美国,美国经济社会资本繁荣和流动性充裕,失业率低一部分是经济周期使然,一个上升的周期,另一个方面是美联储紧缩带来的美元升值预期。大量资本回流就是为了追逐利差,或者说就想要获得美元增值的好处。
 
    对于非美国家,美联储紧缩会导致资本的流出。特别是对于外向型经济体,他们依赖贸易,所以当外资流出,社会中的问题就会暴露出来,无论是资产价格,还是一些固有的矛盾。
 
    但如果美联储改变加息策略。即使不降息宽松,但是对于美元的流向也起到一个反向助推的作用。新兴经济体由于普遍利率高于美国,美元宽松又让美元流动性更加充裕,这个时候体现为美国资本的溢出。溢出到所有非美经济体,利率高于美国,增长率更好的国家。

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