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而腾讯之所以不愿意直接用自己的现金去发展其他业务，目的就是为了保证主营业务有充裕的现金流，不论其他业务发展的怎么样，都不影响主营业务的发展。 这一点李嘉诚经营的理念有点类似，早年，马云拜访李嘉诚，听他分享了自己多元经营却稳赚不赔的一条铁律：手头上始终要有一样核心产品，即使天塌下来你也是赚钱的。 所以不只是腾讯，目前很多企业就算手头有很多现金，也不轻易动用这些现金去拓展自己的新的业务，因为他们不想动摇自己主营业务的根基。 目前腾讯的主营业务发展速度相对比较疲软，特别是游戏业务影响最大。受此影响，2018年四季度腾讯净利润剧减30%以上，这个降幅创至少十年来最大季度净利跌幅，较市场预期低约19%。 所以目前腾讯也在积极拓展新的业务，试图通过新的业务来维持业绩的增长，而拓展新的业务肯定是需要投入很大的资金，但是前面我们也提到了，如果动用腾讯自己的现金流，就会影响腾讯主营业务的发展，所以在这种情况下，腾讯只能通过发行新的债券来融资，从而达到拓展新业务的目的。 说到财务杠杆可能有些朋友不太熟悉，我们举一个最简单的例子。假如某一个业务的利润是10%，借钱的利率是5%。如果一个企业有10个亿的现金，那第1种选择是完全使用自己的现金去投资这个项目，从而获得一个亿的利润。第2种选择是通过借钱来投资这个项目，如果这个企业资质比较好，可以借100亿，通过投资100亿，按照10%的利润率计算，那毛利润就是10个亿，扣除5亿的融资成本之后，这个企业仍然可以赚5个亿，这个利润空间相当于用自己的钱投资利润的5倍，这就是财务杠杆的作用。 对腾讯这种大型企业来说，财务杠杆的收益是非常明显的。比如2018年腾讯发行5年期、10年期和20年期美元债券收益率分别为2.99%、3.6%和3.93%，这个利率不仅远远低于银行贷款利率，与腾讯的利润率相比更是差距非常大。 也正因为这种巨大的财务杠杆效应，所以腾讯即便有很多钱，也更倾向于借钱来拓展新的业务。 |
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