加拿大股市创下历史新高，超越大盘的竟然是这样一家公司-随便找财经网

　　这个感恩节长周末，许多朋友摩拳擦掌准备出行，享受夏日里的好时光，不巧的是，由于国际油价连续六周上涨，再加上联邦碳税实施的影响，周末汽油价格不菲，让大家出游时觉得费用增加不少！

　　油价上涨，加油站生意也受益，但是这背后的生意模型了解的人们却并不多，加油站里的便利店其实隐藏着巨大的赚钱秘密。

　　Alimentation Couche Tard 中文称为不眠之人，大家想想这些店面日夜都开门做生意，能不赚钱吗？Couche Tard从去年四月的低位至今上涨超过50%，是整个加拿大TSX指数中表现最好的公司之一，而加拿大TSX指数同期值上涨了2.4%！

　　加拿大股市本周终于创下新高，但是总体表现却难掩颓势。在美股涨势如虹的时期，美股涨加股跟着小涨，美股跌加股则跟着大跌。

　　就在这轮牛市里，每当股市出现下跌时，一些朋友就跑出来说什么“现金为王，Cash is King”，但是经过许多市场波动后，大家会发现，其实所谓现金为王的暂时快感，很快就会被市场上涨时的踏空折磨的体无完肤。

　　因此，作为长期投资者，如果能够承受一定的市场波动，选择那些能够产生足够现金流的公司，用Cash flow is King的办法来投资，效果可能会更好。

　　晨星的分析师利用财报分析，用CPMS模型来寻找拥有足够现金流的上市公司，通过评估公司过去五年的现金流增长速度，每股产生现金流的水平等；然后还要筛选那些股价平稳的公司，例如贝塔值要低于一，也就是公司股价波动性低于大盘指数。

　　数据回顾了过去二十年，自1999年至2019年，最终发现符合条件的十五只股票，如果一家公司的股票产生现金流速度下降，特别是出现停滞时就卖掉，用这些资金购买剩下的保持现金流增长速度的公司股票，这样通过为数不多的一些调整，整体的回报超过加拿大TSX大盘指数，TSX同期回报为年化7.4%，而这个策略的年化回报为17%！

　　上文中所谈到的不眠之人，就是这项调查中的一只大牛股。我们去加油的油站很多都是石油公司附属的，例如ESSO加油站过去就是帝国石油Imperial Oil 所属。但是在两年前，帝国石油将旗下 497个ESSO 油站全部转让，从而换来 28亿加元的现金。平均每一家油站转让的价格达到了 560万加元，相比道明证券的估价（一百万至两百万），溢价已经超过一倍。

　　买下这么大一块业务的其中一家企业就是Alimentation Couche-Tard Inc 。不眠之人作为杂货店，本来是加油站的附属，现在却反客为主收购油站的业务。花了这么钱买的油站，当时许多人都用怀疑的眼光看着这家公司，结果证明，不眠之人确实是生财有道。

　　细心的朋友可能会发现，每当汽油价格上涨时，加油站都有各种理由，没看到国际油价涨了，没看到炼油厂关了，没看到政府加税了，总之，一大堆理由。

　　可是，当国际油价下跌时，特别是2015年国际油价从100美元跌倒现在只有60美元，可是我们的汽油价格居然比当初还高，这又怎么解释呢？这些利润都到哪里去了呢？除了税费以外，剩下的当然落到处于垄断格局的加油站腰包里，不眠之人花高价买的加油站，现在简直就像个印钞机。

　　平均而言，顾客到加油站付费，然后停留的时间不过三四分钟，便利店必须要在这段时间里把商品卖出去，而且这些销售出去的产品一般在一个小时之内就会被消费掉！香烟是便利店的重要利润来源，很多人在加油时都顺便买一包烟。

　　不仅在商品上利润丰厚，不眠之人也在加油站上寻找利润，去年第三季度的财务报表显示，每升汽油的利润从15.7上升至29.4，几乎翻了一倍，怪不得我们加油这么贵呢！

　　根据零售加油市场调查公司SoCal Refining & Marketing的分析，Couche-Tard所占据的加油站位置，从地产角度看都是非常优越的，他们占据着消费曲线的上端，然后利用其供应链为这个企业产生丰厚的批发利润，并且没有多少风险。

　　自从2015年国际油价暴跌后，国际大型石油企业的经营策略发生急剧改变，这也包括加拿大石油企业。正如沙特石油部长所说，石器时代不会因为缺少石头而终结，石油企业也不会因为石油挖光而倒闭。在石油价格下跌后，大型石油企业都重新审视经营策略：从关注上游生产能力盈利，变成向中游和下游要利润！

　　整个加拿大石油行业的下游，如果从分销零售的加油站层面看，加拿大一共有11916家零售加油站，其中大部分市场份额是被加拿大的几家大型石油企业所控制：包括ESSO, SHELL旗下的壳牌加油站，和 SUNCOR 旗下的Petro Canada，以及HUSKY 等，这种格局非常容易形成寡头垄断的局面。

　　各个公司之间为了自己的利益会达成一种默契，将零售油价维持在一个水平线上，避免相互间的割喉价格战。不眠之人，由于提前在加油站布局，则成为这种战略格局的受益者。

　　眼看夏天来临，北美生活都是个在轮子上运转的，越来越多的人们趁着长周末除外旅行，这种生意模式在夏天的利润将会增长更快。去年夏天，Couche Tard不眠之人的股价就是在这个时候开始飙升的。

　　既然已经上涨了这么多，随着国际油价的上涨，这家公司在加油站边际利润可能会小幅下降。今年夏天，不眠之人这只股票还能重复去年的辉煌吗？

　　从分析师的角度看，一家公司产生现金流的能力，是评估这家公司价值的重要依据。现在许多朋友都只关心公司股票价格的增长，对于现金流方面关注的很少，而且大家也没有时间查阅公司的财报，所有眼球都被股票价格的上上下下所吸引。

　　但是大家想一想，一家公司生意的好与坏，将来的增长潜力，用其产生现金流的能力来衡量，其实是一个非常有用的参考指标。如果一家企业能够产生足够的现金流，这些钱可以用来扩大生产规模，增加分红和回购股票，在市场上超越其他没有足够现金流公司的表现。

　　股市上永远有人看多有人担忧，分析师们现在仍旧看好不眠之人，对于这只股票今后的表现，还是给与“outperform”的评级。现金为王的朋友们，多年的踏空痛苦之后，转变思维寻找那些可以产生充足现金流的公司，现金流为王可能给您带来更多的收益。

　　其实在投资的海洋中行船，障碍也好，压力也罢，主旋律应该是快乐。洛克菲勒作为美国最富有的财阀，从来不为股票市场价格的高低而烦恼，只为拿到分红而开心。我们在财富的路上，别做非理性欲望的奴隶，做个生活梦想的主人，每天心怀喜悦：投资市场的主旋律应该是享受生活，分红增长的投资理念，是长期投资者的不错选择。

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