中证消费指数 今年上涨了50.83%，远超沪深300的29.55%

消费品龙头业绩

如果说今年哪个品种让我感到错过了有点惋惜，大概就是中证消费了。

今年为止中证消费上涨了50.83%，远超沪深300的29.55%。

如果从13年最低位4797点算起，过去6年时间大概上涨了207%，年化20.6%，比另一个朝阳行业保险主题涨得还要多一点，尽管估值提升贡献了一倍的涨幅。

其中，消费指数中的核心板块白酒（对应的指数中证白酒），今年的涨幅更是达到了夸张的67.19%，是贡献核心涨幅的主力品种。

此外，消费指数还有一个特别关键的特点——权重集中。

所以我们要投资这个指数，本质上也是要重点分析它的权重股，尤其是占了40%以上的前三权重股和50%以上的前五权重股，他们可以说是贡献中证消费涨幅的核心个股，

当下中证消费的前五权重股共占了56.35%，其中茅台、五粮液、伊利占了44.16%，这个占比比上证50的茅招平三剑客还要高。

所以，如果我们要搞清楚中证消费指数，我们的核心就是要弄清楚这五个企业个股的情况。

最近几天一季报密集出炉，五巨头里除了洋河都已经出炉了相关数据，今天老严就给大家分析一下这五家企业的一季报整体情况。

龙头细致分析

从上表可以看出，五大龙头就一个字，稳。

但是，也正因为稳，所以产生的另一个问题就是，贵。

如果说白酒三兄弟的利润增长还算对得起他们估值的话（PEG在1附近），那么像伊利和海天这类就是因为龙头光环而被给予着非常高的估值溢价。

其中海天过去五年的估值完全可以说不给任何优质的上车机会。

海天的估值在过去5年里，最低的时候也有28PE，而当下估值更是接近翻倍达到50PE以上。

过去五年里海天的净利润从16.06亿上涨到43.65亿，上涨幅度为171%，年化增长22%。

相比之下，伊利股份还算给过机会，17年时候估值曾跌到16PE附近，但如今相比起17%的增长，伊利的估值也完全没有吸引力了。

接下来我们进一步看看这五个龙头的一些关键经营数据，

先从茅台和五粮液说起，白酒两大龙头一季度单看营收增长非常好，如果再结合预收款来看也保持不错的增长，毛利率和净利率继续保持高位且相比上年有所提升。

从上表可以看出，茅台在过去五个季度里，毛利和净利率不断提升，后续企业将继续提升直营比例，因此未来将很可能继续保持在高位，五粮液状况也是类似。