“银保”资管合作规模七千亿 未来四大合作模式可期

　　随着两家银行理财子公司近日获准开业，资产管理市场迎来新业态。证券时报记者获悉，银行资管部门和保险资管对于双方合作的关注度很高，近期各个层面的银行保险合作探讨交流会议比较密集。

　　从当下看，由于银行理财子公司处于成立初期，保险资管与之合作模式暂不清晰，但是具有众多合作的可能性。

　　“双向”合作

　　规模近7000亿

　　从目前情况看，保险资管与银行理财为“双向”合作，银行资金除了投资保险资管公司发行的产品，还有一些专户委外资金委托保险资管公司管理。保险资金主要是在银行做托管业务、大额存款业务，以及认购银行理财产品。

　　证券时报记者在最新拿到的一份覆盖13.3万亿险资的官方调研报告中看到，2018年末，保险资管受托银行资金、保险资金购买银行理财两项“最核心”的资管业务合作规模，接近7000亿元。

　　从保险资金作为买方购买银行理财产品看，截至2018年末，保险资金配置的银行理财产品的规模为1431亿元。从保险资管受托管理业务情况看，不仅受托管理母公司保险资金，还在管理第三方保险资金，以及保险业外资金——银行资金就是其中重要一类。截至2018年底，保险资管机构管理的银行资金约5500亿。

　　在保险资管机构中，共有21家管理了银行资金，其中，综合型保险资管机构是管理银行资金的主力机构。整体来看，有5家保险机构管理银行资金规模超500亿元，有12家保险资管机构管理银行资金超100亿元。

　　另外，银行存款也一直是保险资金的重要配置品种，规模为1.6万亿，占比12.3%。

　　与银行理财子公司

　　存潜在合作机会

　　在银行理财子公司大批量到来的趋势下，资管市场格局将出现明显变化。不少分析人士认为，原本承接银行委外资金较多的券商资管、基金、信托等可能会受到直接冲击。与之相比，保险资管所受影响较小，大家更关注的是新的合作潜能。

　　在受访的多位保险资管中高层人士中，普遍透露的信息是，虽然暂未与银行理财子公司接触，但非常关注业务合作的可能性和潜在机会。

　　“感觉暂时与银行理财子公司还没有太多交集。”一位保险资管分管非标业务的副总裁说，毕竟是新业态，暂时还看不清银行理财子公司的业务范围、业务如何落地等，还需要再观察一段时间。

　　“预计初期银行理财会先做一部分委外，很可能找基金或券商资管。”一家中小保险资管公司金融市场部负责人认为，银行会自己做固收投资，自身体系内部团队和经验都比较充足，而在权益、股权领域相对薄弱，因此权益的投资预计先从委外开始，再逐步建设投资能力。

　　相较之下，保险资管与其他资管业态相比，暂时看不到明显的优势。加之资管行业不少人其实还不太了解保险资管，对保险资管的认识也还停留在“险资是买方，是大资金、长资金、稳资金”上，不知道保险资管的具体业务，更不可能想到去找寻业务合作。

　　与这种认识相比，保险资管现在已经不单是作为母公司保险资金的管理者，更是专业的资产管理机构，也很市场化，受托管理银行资金等业外第三方资金成为不少保险资管机构发力点，保险资管行业目前管理的非保险资金已达1.5万亿以上。

　　而保险资管公司所做的业务，从类型上说有几大类，包括组合类保险资管产品、债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划，都是资产管理类产品。

　　“如果与银行理财子公司合作的话，初期可能是在大类资产配置上，毕竟保险资管在大类资产配置上有丰富的经验。”上述保险资管人士表示。

　　未来四大合作模式猜想

　　银行理财人士认为，在资产配置、增加收益、弥补人力资源方面短板等需求下，银行理财子公司或不少银行资管部门可能还是会进行部分委外，或者寻求外部合作。

　　综合行业各方观点来看，目前保险资管公司管理的银行资金还相对较少，未来合作模式可能有以下四个：

　　一是银行理财资金所投的大量期限较长的存量资产，在回表额度有限的情形下，可通过股权、债权和资产证券化等方式，为保险资产管理提供长期资产。在长期资产管理上，双方可以加强合作。