发布时间:2019-06-03 17:21:24 文章来源:互联网
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  利率债一级市场,今日发行3年和5年农发债,市场需求较好。二级方面,中美贸易问题叠加经济预期因素,避险情绪抬头,债市走暖,期债单边上扬。国债期货单边上涨,10年期国债期货主力合约T1909收涨0.33%报97.2,5年期国债期货主力合约TF1906涨0.14%报99.16,2年期国债期货主力合约涨0.05%报99.945。国债表现较政金债相对强势,长端品种持续活跃,主要品种下行1-3bp。其中,10年国开债活跃券190205下行1bp报3.7425%,10年国债活跃券下行3bp收于3.24%

  存单方面,交投情绪一般,收益率维持小幅波动。其中1M左右股份制存单成交在2.20%-2.25%附近;3M左右股份制大行存单成交在2.98%-3.00%左右;6M左右股份制大行存单成交在2.98%-3.00%左右;9M以上期限股份制大行存单成交在3.24%-3.29%附近。

  信用债方面,今日交投情绪尚可,成交多集中在2-3年期限高评级债。当日市场较为活跃的券如:16船重MTN001(95D,AAA)平均成交在3.07%;17富力地产MTN002(1.09Y,AAA)平均成交在4.90%;11中信集MTN3(2.46Y,AAA)平均成交在3.67%;18朝阳国资MTN002(2.47Y,AAA)平均成交在3.73%;18三峡GN001(4.50Y,AAA)平均成交在3.97%。

  基于以上分析,我们判断19年债市的主线仍旧是基本面保持弱势的利多+银行信用扩张相对18年恢复的利空两方向的博弈,这其中最大的不确定性集中在“非标”这一关键变量上。1-2月份累计负增长不足千亿是趋势性回暖,还是仅仅是季节性波动?即使“非标”项目审批有所缓和,银行能否向以往那样找到合适的投资方式?如果传统路径受阻,是否存在其他替代渠道?以上几个问题的答案将决定博弈的天平向哪方倾斜,我们后续也会对此持续跟踪。

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