蓝光嘉宝赴港IPO 业务仍然主要集中于四川省

　　近日，四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司(下称 蓝光嘉宝 )在港交所披露通过上市聆讯后的IPO申请材料，赴港上市之路又进一步。招股书显示，蓝光嘉宝的业务仍然主要集中于四川省，且对控股股东蓝光集团存在一定依赖。

　　公开资料显示，蓝光嘉宝成立于2000年，一直专注于为住宅、商业、写字楼、工业园区等业态社区和项目提供专业、便捷、高效的物业服务、顾问咨询服务、生活家社区经营业务。中新经纬客户端查询企查查发现，目前，A股上市房企蓝光发展通过四川蓝光和骏实业有限公司持有蓝光嘉宝95.37%。

　　根据中国指数研究院统计，就从综合实力而言，蓝光嘉宝在2018年中国物业服务百强企业中分别名列四川省第一位及全国第13位。

　　蓝光嘉宝招股书显示，2016年-2018年，蓝光嘉宝营业收入分别为6.58亿元、9.23亿元、14.64亿元，同期净利润分别为1.02亿元、1.86亿元、2.97亿元。

　　蓝光嘉宝的主营业务包括物业管理服务、咨询服务及社区增值服务。其中物业管理服务服务所产生的收入分别占总收入的58%、62.7%及61.4%。

　　招股书披露，该公司于2016年-2018年，向五大客户销售所得收入分别占总收入的33.1%、29.8%及22.4%。同期，向单一最大客户蓝光集团销售所得收入分别占总收入的32.5%、28.8%及21.7%，来自蓝光集团的收入分别为人民币2.15亿元、2.66亿元、3.18亿元。也就是说，蓝光嘉宝向另外四大客户销售所得收入占比仅为0.6%、1%及0.7%。

　　而在最为重要的物业管理服务上，蓝光集团对其收入贡献更高。2016-2018年，蓝光嘉宝向蓝光集团开发的物业提供管理服务所得收入占比分别为85%、68.4%及54.9%。

　　 上市公司确实需要和大股东之间保持相对独立性，过于依赖大股东会增加企业经营风险。从蓝光嘉宝的招股书看，它对母公司的依赖正在逐渐降低。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中新经纬客户端表示。 在物业管理服务上，如果能够进一步降低对大股东的依赖，积极拓展外部客户，同时扩大品牌影响力，将有利于该公司未来发展。

　　此外，蓝光嘉宝在风险因素中也提到，该公司主要通过招投标程序获得新的物业管理合约，而该公司的大部分物业管理合约均与管理由蓝光集团所开发的物业有关。

　　

　　蓝光嘉宝表示，无法保证蓝光集团将委聘我们作为其物业管理服务提供商或就其开发的任何物业选择未来物业管理服务提供商时给与嘉宝公司优先权，尤其是在主要根据招投标程序委聘物业管理服务提供商的情况下。

　　 蓝光集团之经营的任何负面发展或其开发新物业的能力均可能影响我们获得新物业管理合约的能力。 蓝光嘉宝在招股书中写道， 若我们无法以独立物业开发商开发的物业业务填补由蓝光集团开发的物业业务的任何短缺，则我们的增长前景可能受到重大不利影响。

　　此外，中新经纬客户端注意到，招股书披露，蓝光嘉宝的业务主要集中于四川省。截至2016年、2017年及2018年12月31日，在四川省的在管物业总建筑面积占比分别为76%、54.8%及55.1%，在四川省物业管理服务所得收入分别占总收入的82.4%、72.4%、59.5%。

　　蓝光嘉宝在四川省的物业管理服务所得收入占比表 来源：蓝光嘉宝招股书

　　蓝光嘉宝也在想方设法降低对母公司的依赖，并着手布局全国。在2016-2018年间，蓝光嘉宝开始了频繁的并购，累计花费2.77亿元，收购了包括国嘉物业、杭州绿宇、上海真贤、成都东景、泸州天立、成都全程6家公司，形成并购商誉1.84亿元。

　　此番赴港上市，将成为嘉宝股份实现规模进一步扩张的重要途径。根据蓝光嘉宝的计划，香港上市集资所得款金额首要用途就是用于物业管理服务业务的扩展以扩大业务规模，在巩固西南地区的市场地位的同时，提高在华东及华南、环渤海经济圈以及粤港澳大湾区的市场份额。

　　 并购也是企业做大、快速转型的方式，关键要看整合效果。如果一味盲目去收购、铺摊子去扩大规模，不能有效吸收整合，就可能会出现项目并购失败。 董登新表示。

　　董登新认为，如果不能做品牌连锁，不能跨出区域做拓展，仅仅偏居一隅，那物业公司的规模基本上很难扩展，单纯靠并购也不能一味并购下去，最终还是需要打造品牌效益。

　　对此，中新经纬客户端致电蓝光嘉宝公司询问其未来将如何进一步降低对母公司的依赖以及如何拓展业务，对方表示将会回复电话，截至发稿尚未接到该公司电话。