发布时间:2019-07-05 15:54:22 文章来源:互联网
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    经济发展与通货膨胀
 
    股票作为权益资产,间接参与企业利润分配,具有一定的保值升值的效用。2008年到如今,对于我国来说是最美好的十年,经济发展迅猛。通货膨胀也不容乐观,对于股票而言具有一定的缓冲作用(包括分红)。如果持有股票不能对冲通货膨胀,那么持有股票便是在不断的贬值,相应的购买力会下降。
 
    与此同时,这10年是我国经济高速增长阶段,那么上市企业作为企业的代表,经济的代表,市值必然跟随经济上涨。但是不要忽略2008年年头为股市牛市的终点(由市场行情驱动),如今指数不如当时,也是情有可原的。
 
    以数量简单对比
 
    如今的A股数量远在2008年之上,增长了一倍有余(2008年在1630只左右,而如今(7月4日)上证A股家数1467,深证A股家数2149,共3616只。如果以2008年低点1664点(最低点),且简单的用数量去除,那么当下的指数应当是1664/1630*3616=3691点,即2018年头的高点左右,目前指数低估。
 
    但是这样除过于简单,比如上证指数统计的是上证,而不包括深证,这10年中上证和深证增加的股票数量和市值是不一样的,不能得出较为公允的点位。
 
    以沪深300简单对比
 
    因此,进行这样的比较需要找数量保持一定的指数,而不能单纯的是上证或者深证。而沪深300指数包括上证和深证股票,而在数量上如大浪淘沙,保持不变,具有一定的代表性。
 
    如以沪深300的2008年最低点1606来简单计算,那么当下上证应当是1664/1606*3880=4020。即目前股价相较于2008年低点仍然低估,或者说即使2008年跌至低点,当时的股价仍然高估。
 
    与市盈率相对比
 
    但从A股的平均市盈率来看,相较于2008年低点,目前A股市盈率偏高(特别是深证和中小板,创业板无法比较),即估值偏高。但单纯的比较上证的话,2008年最低点上证市盈率也在14倍左右,即目前点位是合理水平,而深证和中小板估值偏高。
 
    或者换句话来说,虽然股票数量增加了,市值也相应的增大,但是企业相比2008年不那么赚钱了,也就是生意不好做,利润空间不大。当然,目前的市场利率(比如存贷款基准利率)也在下行,不仅仅是企业盈利能力下行。

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