顺德农商行拟IPO：贷款集中度偏高 资产质量明显提升

　　公开信息显示：广东顺德农商行在不久之前发布了招股书申报稿。截至2018 年末，该行是佛山市资产规模最大的法人金融机构，也是顺德辖内营业网点最多、服务区域最广、存贷款规模最大的金融机构。

　　申报稿显示，顺德农商行本次申请发行的股票数量不超过16.94亿股，占发行后总股本的25%。发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行资本金，以提高公司的资本充足水平。

　　以下为公司招股书申报稿中所披露的核心数据(截至2018年末)，如下图：

　　无实际控人，成顺资产为第一大股东

　　顺德农商行的前身是1952年成立的顺德农村信用合作社。2009年12月，经过中国银监会和广东银监局批准，由顺德农村信用合作社改制为农村商业银行，公司也是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。

　　而2009年改制成立时，公司的名称为 佛山顺德农村商业银行股份有限公司 。2012年，公司将名称变更为 广东顺德农村商业银行股份有限公司 。随后，在经历7次增资，包括一次定向增发后，公司的注册资本达到50.8亿元。以下为公司发展历程及增资情况：

　　截至此次招股说明书签署日，顺德农商行无控股股东或者实际控制人。目前，公司法人股东242名，共计持有25.51亿股公司股份，约占本行总股本的50.19%。而持有公司5%以上股份股东共有4名，其中，成顺资产持有公司3.77亿股，占发行前总股本的7.41%。其次是美的集团(54.39 -1.59%,诊股)，共持有顺德农商行3.56亿股，占发行前总股本的7%。万和集团和博意建筑则分别持有公司5.57%和5.51%的股份。

　　利息净收入占总营收九成，归母净利润增长超20%

　　截至本招股说明书签署日，顺德农商行下设分支机构316家。其中，异地分行2家，一级支行16家，二级支行139家，分理处159家。

　　截止2018年底，顺德农商行实现营业收入75.65亿元，较上年增加9.58亿元，增速为14.5%;实现归母净利润31.98亿元，较上年同期增加5.7亿元，增幅为21.68%。

　　从公司的业务类型来看，主要分为公司业务、零售业务和同业业务。其中公司业务实现营收30.85亿元，占总营收的40.78%;零售业务实现营收23.24亿元，占总营收的30.72%;同业业务实现营收20.48亿元，占总营收的27.07%。

　　从收入类型来看，顺德农商行以传统贷款业务为主，利息净收入一直是公司利润的最主要来源。截止2018年末，公司利息净收入为68.56亿元，占营业总收入的90.63%，较上年增长了16.55%。

　　此外，截至2018年末，公司的非利息净收入为6.88亿元，较上年增加0.99亿元，增幅为16.8%，占到总营收的9.08%。其中主要由手续费及佣金净收入和投资收益构成。

　　申报稿显示：2018 年，顺德农商行在拓展了信用卡分期业务后，银行卡业务手续费大幅增加，使得公司的手续费及佣金净收入较上年同期增加了27.81%，总额为6.8亿元。另外，截至2018年末，公司实现投资收益1.77亿元，较上年同期增长了160.29%。而生息资产规模的增加以及中间业务收入的增长，也是顺德农商行利润的持续增长主要是因。

　　

　　贷款集中度较高，不良贷款集中在批发和零售业及制造业

　　申报稿显示，截止2018年末，顺德农商行的总资产达3032.08亿元，较上年同期增加53.47亿元，增幅为1.8%。

　　在总资产增长额同时，公司的贷款余额也在不断增长，截止2018年末，顺德农商行的贷款余额达1382.35亿元，较上年同期增加102.85亿元，增幅为8.04%。

　　从贷款类型来看，企业贷款和垫款是该行贷款占比最大的部分，其包括贷款和贴现。截至2018年底，顺德农商行的企业贷款和垫款为935.28亿元，占贷款总额的67.66%。其中，企业贷款(不含贴现)以中型企业和小型企业贷款为主，近三年中小型企业贷款总额在总贷款中的占比均超过75%。

　　从企业贷款的结构来看，其主要集中于制造业、租赁和商务服务业、房地产业和批发和零售业。截止2018年底，以上打个行业的贷款余额合计达604.53亿元，占企业贷款总额的89.66%，切成逐年上升的趋势。

　　值得注意的是，顺德农商行的贷款集中度较高，而该行不良企业贷款占比较大的行业又主要集中在批发和零售业及制造业。

　　截止2018年末，顺德农商行批发和零售业不良贷款余额为5.03亿元，不良贷款率为5.47%。而该行业不良贷款率较高主要是因为佛山市中小企业集中，受近年国内经济增速放缓以及授信门槛提升等因素影响，导致部分企业的偿债能力受到影响。

　　截止2018年底，该行制造业不良贷款余额为5.96 亿元，其不良贷款率为2.18%。从制造业不良贷款的行业细分来看造纸和纸制品业、化学原料和化学制品制造业两个行业的不良贷款率较高，其分别为7.2%和18.45%。

　　根据Wind数据显示，截止2018年底，公布批发和零售业及制造业不良贷款率的银行共计13家，其中一家为农商行。与以上13家银行相比，顺德农商行批发和零售业及制造业不良贷款率均较低。但与青农商行(7.04 -4.35%,诊股)比，其批发和零售业不良率相对较高。

　　不良率及不良贷款余额双降，资产质量明显提升

　　申报告显示，2018年顺德农商行的不良贷款余额较上年同期出现了明显下降，而贷款减值准备却大幅上升。

　　截止2018年底，顺德农商行的不良贷款余额为17.55亿元，较上年同期减少4.95亿元，降幅为22%。贷款减值准备总额为45.14亿元，较上年同期增加6.01亿元，增幅为15.36%。而不良贷款余额的下降以及贷款减值准备总额的增加，使得公司的资产质量进一步提升。

　　截止2018年末，公司的不良贷款率为1.27%，较上年同期下降了0.49个百分点;拨备覆盖率为257.21%，较上年同期上升了83.26个百分点。

　　与目前已上市的农商上相比，顺德农商行的不良率较低，且低于可比银行的平均水平。拨备覆盖率虽然略低于平均水平，但在已上市农商行中排名较前。

　　此外，顺德农商行的三项资本充足率指标也有明显提升。截止2018年末，公司的资本充足率为15.96%，较上年同期上升2.01个百分点，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为14.83%，较上年同期上升1.77个百分点。

　　截止2018年末，与其他7家已上市农商行相比，顺德农商行除资本充足率排在第二名，其一级资本充足率及核心一级资本充足率均排在第一名。

　　而此次申报稿显示，顺德农商行此次发行所募集的资金仍将用于补充资本充足率，尤其是核心一级资本充足率，进一步提升公司的盈利能力及核心竞争力。

　　除此之外，截至本招股说明书签署日，顺德农村商业银行已完成了2018年度利润分配，向全体股东按每10 股派发现金红利2.5 元(含税)。