修正药业600亿疑云:排名前3中国药企上市为何屡战屡败？

本人关注医药行业很久了，但是由于偏好，个人在医药领域偏重于创新药和仿制药，化学药和生物药。而且有点研发控，喜欢研发投入有质有量的医药制造企业。所以之前倒是真没好好瞧过修正药业，看到600亿的营收，的确是吃了一惊。翻开修正药业的网站查询了大多数医药品类。发现还是以传统医药为主，那么修正药业，这600亿不管真真假假，应该赚得都是渠道的钱，也就是说销售模式类似于消费品，靠广告和推销，让医生在开处方的时候搭售一些。

在写这篇内容的时候，吉药控股收购修正药业，然后又重组失败但继续推进，结果被多方质疑，最后还将责任推给经办人员操控失误。

吉药控股这边的戏码：吉药控股其实原来是化工行业，双龙股份，收购金宝药业进入医药行业领域。并购时候有业绩承诺，2014-2016年依靠金宝药业的业绩利润连续上升。就是这么巧合，业绩承诺期限一过，利润立马下降。如今营收9个亿，7个亿是医药行业，2个亿是化工行业。而他想要收购的修正药业，营收超过600亿。这把吉药控股的股东乐坏了。虽然修正药业有些问题，奈何体量足够大，或者再来三年业绩承诺，至少现下算个利好。于是：开盘的时候吉药控股说“终止重组但会继续推进”，股东以为收购还要进行，结果两个涨停之后，又被证监会和修正那边双向打脸。声明“重组已经终止，是经办人员失误导致的。”于是乎：

而更蹊跷的是，据说在这一轮炒作中吉药控股三股东减持了股票。证监会问：“这是否忽悠式重组？”你看呢？

修正药业这边的戏码：修正药业，算是有些知名度，至少广告播放很多年，大家都知道“斯达舒”，但是蹊跷的是，2014年为了发债，其公布了年报。2014年是35.95亿的营收。这几年，也没有什么热门新产品推出，却翻到了600亿的营收。由于这是一家非上市企业，如今非上市企业连年审都在简化，外部人是看不透真假的，所以我们本着良善的心认为这的确如此。（有人说原因是贴牌生产，不知真假）。但是，修正药业在经营方面，网上有人还挖出了以下这些黑料，基本上，这些都是可查信息的汇总：

1、毒胶囊事件。2012年，羚羊感冒药胶囊、斯达舒等陷入“毒胶囊”事件旋涡。

2、变质草药事件。2014年，返魂草部分发生霉变变质，故意编造虚假检验报告等行为，被吊销GMP。

3、修正系P2P暴雷。“永利宝”、“火理财”、“钱庄网”、“宜湃网”接连暴雷，和修正药业关系不大，但是属于关联方。

4、董事长涉及行贿案。

5、2017年6月28日，安徽省食药监局公布药品抽验修正药业集团四川制药有限公司生产的咳特灵胶囊不合格。

总结，倒不是说有黑料有什么大问题，企业大了当然问题多，但是从动机来看，吉药控股和修正药业都有自己的算盘，吉药控股的算盘在于，其要通过并购提升市值，扩大体量，做大蛋糕。而修正药业的营收依赖于营销，按照他们自己的说法10万修正员工8万销售人员，其本身在医药领域壁垒不高，多年研发没有有效的壁垒产品，“两票制”和集采模式会从根本上遏制其通过广告营销增长的模式，前景堪忧，所以想上市兑现。

双方各有自己的算盘，不过对于资本市场，大家对于有问题的医药类公司本身警惕性极高，所以修正药业多次上市努力都失败了。个人认为，还是应该做有意义的产品，有用的研发，企业踏实了，上市才是锦上添花。