IPO发审会半年来首次暂停 释放3大信号

　　据证监会的最新公告，截止8月2日，IPO排队企业数量为484家，较上周减少2家。其中，16家企业的审核状态为 已通过发审会 ，另有37家处于 中止审查 。

　　从IPO拟申报板块来看，上交所主板183家、中小板101家、创业板200家。

　　8月2日晚间，证监会核准了2家企业的IPO批文，分别为南通海星电子股份有限公司、北大青鸟环宇消防设备股份有限公司，但均未披露具体的筹资金额。

　　截止8月2日，因被证监会调查的瑞华会计师事务所，目前其服务的多个IPO、定增、可转债项目仍处于 中止审查 状态。

　　同时，因 踩雷 瑞华，4家科创板受理企业的审核状态也仍为 中止 状态。

　　IPO发审会半年来首次暂停

　　据证监会公告显示，原定于每周四召开的发审会，却在本周(8月1日)罕见暂停。

　　往前回顾，上一次的IPO发审会暂停尚在6个月前，因2019年2月为春节假期，证监会连续2周暂停IPO发审会(可转债也均无新增)。而再往前追溯是2019年1月份，正值新一届发审委名单确认期间，IPO发审会也曾暂停过一次，时间仅为1周。

　　更早一次IPO发审会暂停则是在2018年10月，当时证监会官网披露原因是：

　　 未来一周证监会拟集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研，没有IPO发审会安排。

　　而，这一次IPO发审会突然暂停的原因，官方尚未披露原因。

　　同时，下周四(8月8日)召开的IPO发审会仅有一家企业上会：湖北五方光电股份有限公司。

　　与此同时，2019年7月以来，IPO的趋势正在悄然发生变化：监管加严、过会率下降、撤回资料企业数量增多......

　　自7月份以来，证监会启动IPO在审企业的现场检查工作，旨在进一步缩短审核周期，提高审核效率。

　　从证监会最新披露的IPO排队情况来看，484家拟IPO企业均已参加抽查抽签或现场检查。

　　在证监会启动IPO现场检查以来，已有多家主动撤回了IPO申请材料，IPO排队企业数量已连续2周出现下降。

　　截至8月2日，2019年已有26家企业终止IPO审查。其中，1月份5家，2月份和3月份各2家，4月份4家，5月份2家，6月份3家。

　　而，7月份则骤增至8家，占比达到28.57%，为今年以来单月撤销上市申请最多的一个月。

　　

　　值得一提的是，在7月份终止审查的8家企业中，除了中荣印刷集团以外，另外7家企业所申请的IPO板块均为创业板。

　　创业板IPO连续6家公司被否

　　2019年以来，已有30家创业板企业上会接受发审委考验，其中20家成功过会，通过率为66.67%。值得一提的是，最近一个月 闯关 创业板IPO的6家企业均遭遇被否命运。

　　除艾融软件软件属于软件和信息技术行业外，近一个月内，上会的其他5家企业均属于制造业企业，全数被否。

　　据发审会公告，对于此次遭遇连续否决的6家创业板拟IPO企业，监管等关注点聚焦在了关联方核查、毛利率高于行业可比企业、应收账款偏高等问题上。

　　发审委尤其关注企业的关联方交易情况，除江西3L外，其余5家企业均在不同纬度上被要求对关联方交易的合理性、是否存在同业竞争、是否存在利益输送、是否存在分担成本费用等情况进行补充。

　　毛利率，也是发审委关注的另一大重点。

　　其中，艾融软件、中孚泰、江西3L，被发审委要求就 综合毛利率高于同行业可比企业 进行补充说明。

　　此外，应收账款增加、比例偏高;此前发行人遭遇处罚的整改情况等问题也是发审会重点关注的问题。

　　以 两次闯关IPO、两次失败 的中孚泰为例，发审会便是重点关注以下3点问题：

　　1、中孚泰在报告期内存在一笔串投标行为，被行政处罚;

　　发审委要求其说明，行政处罚的具体事项是否构成重大违法违规行为;关于招投标相关制度建设，是否能有效避免违反《招标投标法》相关规定及商业贿赂等情形。

　　2、报告期，中孚泰的综合毛利率高于同行业可比公司，且其总包项目毛利率显著高于业主项目的商业合理性。

　　发审委要求其说明，总包项目的超高毛利率，与同行业可比公司是否一致，是否符合行业惯例?

　　3、报告期，中孚泰的应收账款余额占比较大，且呈上升趋势。

　　因此不难看出，应收账款过高、涉嫌违法违规、关联交易、不合理的超高毛利率等4大 雷区 ，仍是IPO审核中非常敏感的问题，或直接关系到成败与否。

　　值得一提的是，在7月30日召开的中共中央政治局会议罕见强调，提高上市公司质量。短短的8个字透露出，中央高层对资本市场的工作要求，也意味着提高上市公司质量将成为未来证券市场监管的重中之重和首要目标。

　　

　　同时，2019年以来，证监会高层多次在公开讲话中提及 提高上市公司质量 这一议题。在证监会主席易会满履新后的首场国新办新闻发布会上，他提出，资本市场是实体经济的 晴雨表 ，这个 晴雨表 功能主要通过上市公司来体现，因此提高上市公司质量是重中之重。

　　5月11日，易会满再次强调，提高上市公司质量是资本市场可持续发展的基石，持续提高上市公司质量，以关键制度创新促进资本市场健康发展。

　　85家科创板受理企业，全部"中止审查"

　　本周，85家科创板拟上市企业的IPO进程也突然发生变化。

　　7月31日晚间，陆续有科创板受理企业项目动态变更为 中止 ，且数量迅速攀升。除了 踩雷 瑞华会计师事务所的4家企业以外，本周新增的 中止审查 企业数量达到80家。

　　对此，上交所第一时间发布公告解释原因是：80家科创板在审企业的财务报表已超过规定的有效期。据市场人士解读，此举将有利于已披露2019年一季报数据的项目实现 弯道超车 。

　　在市场对科创板大面积中止的疑虑打消之后，有市场人士解读称，此举有利于已披露一季报数据的项目进度提前。

　　目前来看，在149家企业当中， 已受理 共有7家， 已问询 企业有18家，合计共有25家。

　　其中， 已受理 的7家企业全是新增的受理企业，审计基准日均为2019年3月31日，财务报表均已覆盖今年一季度。

　　而在 已问询 的18家公司中，多数企业在问询中已新增披露一季度乃至半年度财报。

　　例如，7月31日，苑东生物和长阳科技分别披露了审核问询函的 2019年半年报财务数据更新版 ，金山办公则披露审核问询函的2019年一季度更新版。

　　在新增财务数据迅速更新之后，上述企业避免了 中止 的小插曲。