美联储十年首次降息，准备好和低油价说再见了吗？-随便找财经网

　　美联储十年来首次降息，不需要和低油价说再见，反而油价会长期维持低位震荡并且渐步下行的走势。油价的涨跌，并不由美联储来决定，美联储对油价的影响，仅是从利率调整对美元的影响，间接来影响油价，油价的涨跌，是多方面因素博奕的结果。

　　一、为何美联储降息后，金价向上，油价向下？

　　当地时间7月31日，美联储联邦公开市场委员会会议决策降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2%至2.25%。降息之后，黄金短线出现了单日的下跌，之后开始大幅走高，原因有三：

　　第一，短期避险需求，美联储此次降息的次日，老美升级了贸易摩擦，使得全球经济蒙上了一层不确定的阴影，全球资本市场动荡不安，美股三大指数连续下跌，道指仅四个交易日下跌幅度即超过6%，投资者恐慌情绪上升，避险资金撤离高风险的股票市场，进入股市推高黄金价格。

　　第二，老美经济下行预期，老美的非农就业人数的数据虽然较好，就业率数据也比较好，但从老美的平均每周制造业工作时间来看，出现了下滑，而失业率数据一般情况表现滞后，因而当前的好不是真的好，接下来老美的失业率数据会上升，老美经济开始出现下行预期。

　　而从刚刚公布的老美PMI指数数据看，7月ISM制造PMI51.2%，低于预期52%和前值51.7%，创36个月新低。老美长端国债收益率普遍下行。受威胁对华商品加征关税10%等影响，10年期的美债收益率大幅下行22.5bp至1.85%。

　　从这些数据，都可以清楚的看到，老美经济压力加大。在此背景之下，中长期资金更愿意选择可以避险的黄金资产。

　　第三，降息周期开启预期，虽然美联储主席鲍威尔在本次加息后表态称，此次加息仅为“预防式加息”，但从实际资本市场走势和经济数据来看，可能这种说法很快就会改变，市场普遍预期美联储在九月份会进行二次加息。未来降息预期之下，美元有下降趋势，从逻辑上支持黄金上升。

　　但是，原油与黄金均是以美元来计价，理论上来说，美元变动的趋势应该会使得黄金与原油出现同向波动，为何此次呈现反向走势，石油反而下跌？

　　逻辑上来讲是这样的，在平静时期，美元价格的变动，会引发黄金与美元的同向波动，但是两者有个很大的区别，即黄金有保值属性，而原油只有使用属性。这就使得在外部风险出现的时候，黄金受宠，而原油反而成了烫手的山芋。

　　而此次黄金上涨，主要由短期贸易因素带来的避险需求推动而非美元币值驱动，美元反而走势坚挺，这就导致了原油价格与黄金的背离，对经济前景的不确定性使得投资人进入黄金避险，而这恰恰会打击对原油的需求预期，使得原油近期出现下跌。

　　二、当前影响油价的四个因素

　　虽然近期原油价格出现了明显调整了，但影响原油价格波动的原因比较复杂，并不能单纯的看美联储利率调整的影响，需要从四个方面来理解：

　　第一，供应端，今年初的时候，原油出现了一波强势上涨行情，原因主要是OPEC超额执行了去年12月的原油减产协议，人为的减少了供给，通过影响供求平衡促使油价出现了一波上涨，老美近几年原油产量是在不断增加的（页岩油革命的成功），全球原油的生产供给能力也是在持续增强的。而目前来看，原油的供应比较充足。

　　第二，需求端，现在全球贸易保护主义盛行，老美现在又单方面的升级中美贸易摩擦，日本与韩国的贸易摩擦现在也是针锋相对，IMF下调2019年全球经济增长速度至3.5%，在这样的背景之下，原油需求增长的预期实际上是下降的，未来如果贸易局势没有得到改善的话，从需求端来讲是无法支撑高油价的。

　　第三，地缘紧张局势，因老美的制裁，导致从伊朗出口的原油实质性减少，从而造成原油供需的短期失衡。目前伊朗的原油产量已不足230万桶/天，与2013年时被制裁的时候产量接近。伊朗与老美的冲突仍在持续，这使得未来老美仍有进一步制裁的可能性，则伊朗未来出口的原油数量还有进一步下滑的可能。这一点会影响供给端。

　　第四，美元变动，美元最近的走势比较难以捉摸，虽然美联储降息了，但是全球其他国家的央行也在纷纷降息，且幅度更大，这使得美元在美联储降息释放流动性后非但没有走弱，短期还继续走高，但如果未来美联储继续降息，美元中期大概率会走弱。

　　三、未来油价的走向趋势如何？

　　那么通过以上的这几个因素，我们就可以来推演一下未来的原油趋势：

　　总的来说，目前贸易形式比较严峻，不但是中美，美欧，日韩，相继都有很多贸易摩擦，这种情况可能在较长时间内将会持续，而这会使得全球经济都出现下行，这将会使得对原油的需求出现实质性的减少，从需求端抑制原油价格的上升。

　　其次，老美股市的持续下跌，以及老美经济数据的走坏，很可能会倒逼美联储在今年二次降息，开启降息周期，在降息周期开启后，美元不太可能再继续大攀升，因而币值方面对原油的影响会比较小。

　　那么原油价格的主要矛盾就集中在需求端与供给端了。

　　需求不振，这是主流趋势，根据OPEC的预测，2019年全球原油需求增长预测为每天140万桶，而原油的产能目前为每天350万桶，只要OPEC不减产，原油价格中期必然都是走低的趋势。

　　但是会不会一直下跌呢？这个概率也不大，主要有两方面的原因：

　　一方面，OPEC干预，如果价格太低，对主要依赖于原油的国家来说，打击是巨大的，因此他们并不想让原油大跌，只要原油价格下跌，就会通过减产来稳定原油价格。

　　另一方面，老美不乐意，可能有些人还不知道，这些年来，得益于页岩气革命的成功，老美已经从原油净进口国变为了净出口国，但页岩油成本相对要更高，如果原油价格太低，页岩油就会出现亏本，老美作为最大的页岩油产出国，肯定不乐意，因而老美也会使原油保持在一个相对合理的价位。

　　总结：

　　美联储十年来此次降息，预示着老美自此轮经济复苏增长已经走到头，老美经济压力增长，再加上全球贸易形式的不明朗，对全球经济的增长都会构成制约，而全球经济的下行，将会降低原油的需求，而原油的供给比较充足，因而未来原油价格整体是一个弱势下行的趋势，但原油价格过低，OPEC及老美均会进行干预，使原油保持在60美元左右的价格波动。

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