财富趋势第三次冲击IPO，预收款项商业实质再遭质疑!

　　在同花顺上看 同花顺 ，在大智慧上看 大智慧 早已实现。如今，股民朋友有可能实现在通达信上看 通达信 。

　　当然，通达信的股票简称并非通达信，而是财富趋势，其公司全称为深圳市财富趋势科技股份有限公司。

　　日前，深圳市财富趋势科技股份有限公司(以下简称 财富趋势 )出现在上交所科创板已受理名单上，招股书显示，财富趋势是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商，主要面向证券公司等金融机构客户提供金融软件解决方案、交易终端、终端用户信息系统以及客户服务系统等。通达信系其旗下证券信息平台，也就是常说的炒股软件。

　　财富趋势曾于2012年和2014年分别向创业板、中小板提交IPO申请，但都在首发申请当日被证监会一纸公告取消了审核。此次冲击科创板，屡败屡战的通达信能否闯关成功?

　　两次IPO折戟，曾被质疑财务造假

　　2012年5月，财富趋势公布申报稿，拟登陆创业板，保荐机构为银河证券。

　　彼时财富趋势业绩连续增长，营业收入由2009年的4669.98万元增长至2011年的8943万元，同期净利润也由4211.3万元增长至7075.92万元。

　　不过，业绩连增的财富趋势引发媒体质疑，《理财周报》连续多周报道其通过篡改财务数据、粉饰业绩、隐瞒关联交易、隐瞒资产转移营业额等进行IPO造假。

　　在此背景下，2012年6月1日，创业板发审委一纸公告称，鉴于财富趋势尚有相关事项需要进一步落实，决定取消对该公司发行申报文件的审核，财富趋势进入漫长的 补充材料、落实事实 的状态。

　　2013年2月，财富趋势终止创业板IPO。

　　沉默一年后，财富趋势又和 老伙伴 银河证券踏上A股IPO的征程，并于2014年6月报送申报稿，此次上市目标改为中小板。

　　关于此前媒体的部分质疑，证监会在反馈意见中有所提及，比如中信证券为财富趋势前五大客户，其控股的金石投资又为财富趋势的股东，相关交易价格是否公允，以及有无利益输送。

　　财富趋势在2016年6月更新的申报稿中表示，销售产品的定价主要根据客户所购买产品类型、支持的并发规模、支持的业务功能，软件产品的开发周期、研发工作量和研发投入金额确定，在参考公司向其他证券公司销售类似产品的价格基础上，由双方协商确定，不存在定价不公允的情况。

　　财富趋势本以为交上了一份 满意的答卷 ，然而，2017年4月12日，证监会再次于上会当日公告，鉴于财富趋势尚有相关事项需要进一步落实，决定取消审核。

　　2017年12月，财富趋势终止了中小板IPO。

　　

　　公司科技含量几何?

　　对比了公司2012年第一次闯关时提交的招股书和最新招股书，不难发现，无论是经营项目还是业务范围，在内容表述上都相差无几。在产品分类方面，公司将证券行情交易系统和维护服务收入合并， 金融终端服务 则变了个说法成为 证券信息服务 。

　　有一点很大的不同的是，最新的招股书中，财富趋势增加了对产品研发方面的介绍，将公司形容成金融科技企业，看起来更加符合科创板的 气质 。

　　那么，公司的科技含量究竟几何?

　　招股书显示，在过去三年和今年第一季度，公司在报告期间费用合计分别为1631.56万元、2137.05万元、1622.53万元和341.73万元，在此之中，研发费用分别为2399.40万元、2657.75万元、3048.27万元和757.66万元，占公司营业收入的比例分别为13.37%、15.71%、15.62%和 23.51%，呈逐年上升趋势。

　　不过与同行业公司相比，公司的研发费用占比并不算高。据招股书显示，2016年至2018年，行业的研发费用占比均值分别为15.70%、23%、23.42%和26.79%，对比上文中提到的财富趋势数据，公司的研发费用占比处于较低的水平。对此，公司在招股书中解释称 研发中心位于人力成本较低的武汉，公司人力成本低于同行业公司。

　　与此同时，公司毛利总额分别为5940.45 万元、14768.24 万元、17027.22万元和2580.30万元，研发费用毛利总额比例分别为40.38%、17.99%、17.90%和29.36%。从这个维度看公司研发投入，对比科创板其他企业，公司并不靠前。

　　预收款项是否具有商业实质?

　　公司2019年招股书申报稿中披露的报告期内的预收账款前五大客户中，中信证券股份有限公司引起了业内人士的注意。从2017年末至2019年1季末，公司预收中信证券的款项一分没变。

　　结合公司的销售模式考虑，公司在销售证券行情交易系统软件产品时，会先向客户收取一定比例的款项，待验收合格后，收取剩余的款项，并确认收入;或者是签订长期合作协议，按期进行结转。

　　公司招股书中披露重要合同，其中2016年12月与中信证券股份有限公司签订的通达信证券交易系统软件V4.0及通达信移动平台证券分析软件V3.0合同尚未履行完毕，而2018年12月与中信证券股份有限公司签订的通达信证券交易系统软件V4.3及2017-2018年通达信网上交易软件定制开发已经履行完毕。

　　按理来说通达信证券交易系统软件V4.3是在V4.0的基础上做出来的，V4.3都能做出来，奈何V4.0却迟迟未诞生?

　　公司预收其他客户的款项每期都有变化，唯独预收中信证券的款项两年多没有变化。考虑到公司还用4800万元购买了中信证券的资产管理计划，从天眼查上还发现公司股东金石投资有限公司为中信证券股份有限公司100%持股的子公司。

　　4800万元的资产管理计划的交易实质，以及200多万的预收款项是否是资金占用费，这一切着实让人怀疑!