网创科技信披存疑，两年半花费1.02亿购买35套房产

　　国货第一化妆品的电商代运营平台壹网壹创科技股份有限公司(下称：网创科技)正迎来了IPO闯关时刻，公司将于8月29日上会。

　　成立于2012年的网创科技，仅经营了4年便在新三板挂牌交易，一年后，公司终止股转系统交易并计划向创业板转板上市。2018年4月，网创科技首次披露招股书，正式向创业板冲刺。

　　搭上电商红利，并结伴国货第一品牌百雀羚，使得网创科技近几年发展迅猛，也加速了其进军资本市场的步伐。

　　近年来公司业绩虽高速增长，但7成收入来自于百雀羚，同时，不断攀升的返利为其业绩增色不少。不过，公司连年增长的利润并没有用于新品牌开发及研发投入，而是用来大规模囤房和进行部分分红。招股书数据与年报数据存 冲突 ，采购数据相差2200万元

　　公司财务数据显示，2015-2018年6月，网创科技实现营业收入分别约为2.6亿元、5.07亿元、7.04亿元和3.64亿元，同期，公司净利润分别为：1,812.38万元、5,619.82万元、13,782.08万元和5,123.8万元，业绩增长迅速。

　　但这份靓丽的财报，却在不同 场合 出现差异。于2016年8月22日在新三板挂牌交易的网创科技，2017年4月披露了首份年报(2016年年报)。同时，为了加快向创业板转板上市，2018年10月，网创科技更新了招股书。

　　财经参考对比发现，年报与招股书披露同期的2015年、2016年资产、营收、利润、现金流、客户与供应商等重要数据，均出现了不一致的现象。

　　据年报显示，2015年、2016年，网创科技营业收入分别为：261,566,588.24元、513,509,521.72元，同期归属公司股东的净利润分别为：16,714,559.80元、57,268,842.82元。

　　而招股书却显示，2015年、2016年的营业收入分别为：25,967.94万元、50,727.95万元，同期归属所有者净利分别为：1,812.38万元、5,619.82万元。

　　两者披露的营业收入分别相差约188.72万元、623万元，净利润分别相差约140.92万元、107.06万元。

　　同样，年报披露2015年、2016年的资产总额分别为135,967,163.40元、231,855,261.24元，招股书则披露同期资产总额分别为：13,784.61万元、23,324.70万元，分别相差约187.89万元、139.17万元。

　　此外，两者披露同期负债和现金流也存在差异(如下表所示)。

　　客户数据方面，年报显示，2016年，公司对前五客户的销售额为1.22亿元，占整个年度销售总额的比例为23.78%，而招股书却显示，2016年，公司对前五客户的销售额为：1.19亿元，占比为：23.51%，两者披露相差约300万元。

　　对比发现，两次披露对前五客户销售中，除对第一客户唯品会销售数据一致外，其他四大客户的销售数据均存在差异。

　　而同样的情形还存在于公司对前五供应商的采购中。年报显示，2016年，公司对前五供应商的采购额为：3.29亿元，招股书则显示为3.07亿，相差约2,200万元。前五供应商中，以公司对第一供应商上海百雀羚差异最大，年报显示，对其采购额为2.38亿元，招股书则显示仅有2.18亿元。七成收入依赖百雀羚研发投入一度为零作为网创科技标杆性的服务品牌，百雀羚为公司贡献了七成收入。

　　

　　报告期内，公司为百雀羚线上服务和分销所取得的收入占比分别为82.3%、75.81%、73.05%和63.75%，对公司毛利的贡献分别为55.9%、49.07%、44.05%和37.46%。虽然有逐年下降的趋势，但依然是最大单一收入来源和重要利润来源。

　　数据显示，2015到2017年，百雀羚天猫旗舰店连续三年蝉联双十一全网美妆类第一名，借于此，网创科技的业绩也得到了快速提升。

　　另外，品牌方返利也为网创科技提供了一定的收入来源。报告期内，公司收到的品牌方返利金额分别为4,408.15万元、7,213.23万元、12,696.09万元和1,381.6万元。2017年的返利金额约相当于报告初期的2015年的3倍，需注意的是，公司2017年的净利润也仅有13,782.08万元。

　　但公司也表示，若未来采购额减少，或在新签、续签的合作中约定的返点比例下降，将导致返利金额减少，对公司业绩造成不利影响。

　　近年来，网创科技虽取得了可观的利润，但公司并未将手中丰厚的资金用于拓产、开发新客户及研发投入。

　　据公司年报披露显示，网创科技2015年的研发投入为0,2016年研发投入金额为399.73万元，占整个营业收入的比例仅有0.78%。招股书对公司的研发投入更是只字未提。

　　对比同行若羽臣，2015-2017年，其研发投入所占营业收入的比重分别为5.06%、3.67%和3.21%，随着其营业收入的增长，研发投入所占比虽略有下降，但仍然在3%以上。

　　从研发技术来看，公司冠名科技类着实有愧，截至招股书签署日，公司取得的专利为零，仅有6项软件著作权和20个商标。大量资金用于购房募资1.66亿元补血

　　据长江商报报道，截至目前，上市公司投资性房产已超万亿。另据数据宝与中国上市公司研究院联合发布的 上市公司房产投资榜 中，排名前10的上市公司持有投资性房产近4000亿，去年 炒房 赚超100亿元，显然，上市公司囤房炒房已蔚然成风。

　　与其他上市公司一样，网创科技对房产也较为感兴趣。2016年-2018年6月，短短两年半的时间，公司购置了35套房产，总价达12,863.07万元，已预付购房款达1.02亿元。

　　招股书显示，公司35套房产先后分三次购买。2016年12月，公司斥资1,338.58万元从杭州宝龙房地产开发有限公司购置了17套房产，此17套房产位于杭州市经济技术开发区宝龙商业中心，公司称，主要用于员工激励，被激励员工享有该房屋的免费使用权。

　　2017年6月，公司又斥资10,077.99万元从杭州万国投资管理有限公司认购了一处面积达6,950.34平方米的房产，该房产位于杭州东部国际商务中心东峰18-22层。约定公司分三次付款，2017年8月24日支付首期房款2,015.6万元、2017年12月30日支付二期房款2,015.6万元，2019年6月30日支付尾款6,046.8万元。

　　2018年5月，公司再次花费1,446.5万元从金隅(杭州)地产购买了16套房产，此16套房产位于观澜时代国际花园金隅金座13-14层。

　　公司在花 巨资 购置房产的同时，却又向资本市场募资补血。招股书显示，公司此次计划募集资金6.89亿，约1.66亿用来补充流动资金，但从公司的资金动向来看，似乎并不差这1.66亿。

　　近年来，网创科技的货币储量日益丰厚。截至2018年6月，公司货币资金攀升至1.65亿元、但约1.53亿元却用于银行存款，较2017年全年翻了一倍。同时，2018年6月26日，公司决定向股东分红5,100万元。同时，近年来公司财务费用持续为负及负债率持续走低，让公司募资补血的意图备受质疑。

　　有分析师认为，品牌电商服务公司的核心竞争力在于系统、物流等核心服务环节的效率，持续在核心环节加大投入有利于构建竞争壁垒，保持领先优势。

　　随着行业竞争加剧、电商增速放缓，热衷于购房的网创科技在开发新品牌客户并没有大动作，从研发费用来看，公司也无心加大对研发领域的投入，为此，我们不禁要问，仅靠 百雀羚 这张王牌还能打好手中的这副牌吗?