美债收益率倒挂的信号说明了什么？-随便找财经网

8月28日，就在刚才，两年期和十年期国债收益率倒挂幅度扩大至5.3基点。三十年期国债收益率暂在纪录低位上方波动，十年期国债收益率目前维持在三年低位上方。

国债收益率和国债价格的关系。国债价格上涨，说明买的人多，则国债到期收益率下跌。搞清楚这一点，搞清楚所有问题。

为什么长期国债收益率倒挂？就是说买长期国债的投资人要多余买短期国债的投资人，这说明大家认为未来几年美联储要降息。至于为什么要降息？由于美联储降息是参考就业和通胀，低就业低通胀就会降息。那么一般如果聪明的投资人都在买入长期国债，说明大家觉得就业率会下降，通胀率也会下降。

道理很简单，并不是必然的。有人说国债收益率倒挂说明经济危机，有一定道理，因为美联储每一次降息都是在危机时刻，或者雷曼时刻，至少广大聪明的投资人在买入长期国债的时候，他们判断就是如此。这也说明国际投资人是相当有预见性的一批人。但是这并不是必然的，如果现下困扰全球经济的摩擦消除，那么聪明的国际投资人不会固执己见，他们是非常灵活的，最终会因为纷争解决而主动买入风险资产卖出国债。

那么，我们需要知道的不是利率倒挂现象和经济危机的必然联系，而是要看看聪明投资人在选择买入国债避险之后，他们有多大的正确率，这要从历史上看。

如果将十年期国债利率当做长期，三个月国债当做短期，那么历史上从1970年开始有6次倒挂，这些倒挂之后都不同程度出现了经济衰退。如下：

本次倒挂，3月国债和十月国债最早是在3月份，其后断断续续，投资人焦点在于2年期和10年期的走平和倒挂。如果算倒挂时间，至今已经半年，根据历史经验，大约1年之后会出现经济最差表现。如今看，大约是在明年大选前后出现经济最差时间段。

这是一种历史得出经验性的表述。这说明资本市场或者说华尔街对于利率的趋势性变化判断一般是正确的，只是危机以什么形式发生尚无定论。在历史上，1970年代是一个衰退的十年，其他的经济衰退都为短期快速的硬着陆。硬着陆的好处就是可以迅速的解决危机，长痛不如短痛。但本次利率倒挂之后的危机很可能是另一个趋势性长期的软着陆。原因是经济至今风险点不明确，我们从一些即时数据已经发现公司债融资不同信用级别的融资息差在拉大，说明低等级债券的确有大规模违约的可能，而国债已经到达22万亿美元，基本上确定还要惯性上升。公司债具体数据匮乏，但是整体数据不会小。

故而，综上得出，经济可能进入软着陆，在大选前后，或者就在2020年进入经济缓慢下行，而且很有可能是软性的衰退，缓慢而持久。以上，个人观点。

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