＂茅五洋泸＂半年狂赚376亿老窖净利仅为茅台八分之一-随便找财经网

上半年，酿酒板块成为最受瞩目的白马之一。A股上市公司半年报披露完毕，中新经纬客户端梳理发现，白酒行业分化发展格局逐渐固化，四大龙头“茅五洋泸”厮杀激烈，仍保持较大差距。三线及区域酒企在惨烈竞争下显露颓势。旺季将至，白酒企业将有怎样的表现？

　　近日，前瞻产业研究院发布了2019年上半年中国酿酒行业运行情况分析，据国家统计局数据显示，1-6月，全国规模以上酿酒企业数量为2121家，营业收入累计达4275.9亿元，同比增长7.3%；利润总额累计达857.8亿元，同比增长18.3%。

　　然而，二季度起，白酒企业业绩普遍增速放缓，部分酒企甚至业绩下滑。

　　“茅五洋泸”上半年狂赚376亿

　　7月17日，茅台率先发布半年报，交出了净利润近200亿的好成绩。随后，18家酒企相继公布了“期中考”成绩。

　　即便白酒行业进入平台期，四家龙头企业营收、净利润依旧可观，上半年狂赚376亿元。

　　由于高端白酒巨头的提价能力，市场销售价格远高于其他白酒，这也是三大高端白酒营收增速放缓，但净利润依旧高增长的因素之一。整体来看，茅五泸销售净利润率远高于其他上市公司的平均水平，

　　中新经纬客户端对比发现，茅台一骑绝尘，四大龙头形成较大差距。净利润最高的茅台比最低的泸州老窖(98.070, 1.19, 1.23%)多出超过170亿元，是第二名五粮液(141.890, 0.39, 0.28%)的2倍。从净利增幅来看，泸州老窖最高，接近40%；洋河最低，仅超11%。

　　6月以来，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份(109.390, -2.59, -2.31%)、郎酒等品牌白酒纷纷涨价。申万宏源(4.920, 0.14, 2.93%)研报认为，白酒分化固化格局下，龙头尽享溢价。消费升级和集中度向品牌企业集中是核心驱动力，龙头的增长不等于行业的增长，所以行业分化加剧。2019上半年，同比最大不同正在于高端酒的成功提价，涨价预期利好龙头业绩。

　　一线酒企上半年不安生洋河被疑掉队

　　纵观这四家企业近期表现，可谓风云涌动。

　　上半年来，茅台落地商超直营工作，并开启了电商直营招标。在整治经销商方面，半年报报告期内，茅台国内经销商减少593家。

　　泸州老窖方面，8月1日，裁判文书网公布的一则对非国家工作人员行贿案，使得5年前泸州老窖因存在银行人员为了自身利益从中周旋，1.5亿存款失踪案件的始末得以曝光。

　　半年报还提到，公司在中国农业银行(3.410, 0.01, 0.29%)长沙迎新支行、中国工商银行(5.390,0.00, 0.00%)南阳中州支行等三处储蓄存款5亿元涉及合同纠纷，已报请公安机关。对5亿元合同纠纷存款计提了2亿元坏账准备。另外，数据显示，泸州老窖债务激增。截至2019年6月30日，其负债合计达73.12亿元，半年增加了18.31亿元，仅次于茅台。

　　从二级市场来看，茅台股价在整个8月上涨17.42%，站稳千元；泸州老窖上涨20.14%；五粮液上涨17.22%。在其他三家企业股价均获得两位数上涨的同时，洋河股份股价却下跌3.89%。进入七月后，洋河股价更是曾经跌超20%。

　　整个上半年，白酒板块表现还算强劲，茅台股价涨幅超60%、五粮液涨幅超130%、古井贡酒(125.550, 0.55, 0.44%)涨幅超120%，然而，洋河股份涨幅在所有A股上市白酒企业中位居倒数第一。

　　洋河股份股价日k线走势图

　　正因如此，业内近期传出了“洋河掉队”的议论。

　　在业内人士看来，洋河股份在业绩增速上的落后，与公司此前在高端白酒市场上的乏力态势有关。根据太平洋(3.500, 0.06, 1.74%)证券此前的研报披露，2018年，梦之蓝系列占洋河股份收入占比大概在30%左右。公司收入的更大来源，还是来自于中端酒的产品。

　　此前，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，从目前白酒市场来看，洋河股份在高端白酒市场上的机会已经越来越小。一方面，随着五粮液和贵州茅台(1138.760, -3.24, -0.28%)持续发力，高端白酒市场的开拓空间已经越来越小；另一方面，作为浓香型白酒，洋河股份的可替代酒更多，自身也缺乏足够的品牌影响力和核心竞争力。

　　此外，在洋河“大本营”江苏，受到省内品牌今世缘(29.890, 0.17, 0.57%)和省外品牌更高渠道利润的激烈竞争，洋河不少市场份额被抢走。财媒智库上市公司经营策略研究中心主任鱼樵曾表示，海之蓝和天之蓝增速的放缓会进一步拖累洋河在江苏省的销售。

　　不过，国信证券(13.100, 0.18, 1.39%)研报指出，未来在行业挤压式增长的大环境下，品牌酒企仍保持较快增长，预计2019年洋河归母净利润91.3亿元，同比增长12.4%。

　　三线、区域酒企双面承压业绩放缓

　　目前，一二线酒企已全面布局中高档产品，以谋求更高的利润，三线品牌此前跟随行业大势的涨价和高端化势能无法支撑高端化产品快速增长。此外，一线酒企利用其影响力以及成熟的销售网络，正在将渠道向更多区域市场下沉。双面承压之下，三线及区域酒企上半年业绩不容乐观。

　　一边是一线龙头“大力出奇迹”，一边三线及区域酒企却一片惨淡。青青稞酒(12.100, 0.08,0.67%)、今世缘、伊力特(15.720, 0.18, 1.16%)业绩均下滑。此外，金徽酒(15.220, 0.11, 0.73%)二季度净利润下滑近3成，老白干半年营收、净利增速双降，金种子酒(6.820, 0.04, 0.59%)净利润降幅更是高达6倍。从第二季度目前发布的报表来看，业绩放缓属于区域酒企共同的问题。