为什么美联储不可以一直执行QE政策？

    对广大投资者来说，时常会在财经文章或报道之中看到或听到“美联储”这三个字，那么，美联储究竟是一家怎样的机构？美联储全称联邦储备系统，简称美联储，美联储的英文全称是TheFederalReserveSystem，简称FederalReserve，通常以Federal的前三个字母FED作为美联储的简称。

 

    美联储诞生于1913年12月23日，设立美联储的依据法案则是源自于《欧文-格拉斯法案》(Owen-GlassAct）的《联邦储备法》（FederalReserveAct），负责履行的中央银行职责，美联储的核心管理机构是联邦储备委员会，简称美联储委员会。

 

    值得一提的是——美联储从国会获得权利，受国会的监督，但是美联储的任何决议均无需获得总统批准，而且往往美联储的核心成员的任期会跨越多届总统的任期，比如美联储第十三任主席艾伦·格林斯潘（AlanGreenspan），在1987-2006期间担任美联储主席，任期横跨了里根、老布什、克林顿、小布什在内的6届总统任期，目前美联储主席是杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）。

 

    二、美联储的货币政策类型

 

    货币政策（Monetarypolicy）是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称，一般货币政策具有三大类型：1.宽松的货币政策；2.适度的货币政策；紧缩的货币政策。

 

    简单来说，美联储通过货币政策的宽松、适度与紧缩三大尺度来调节美元的货币供应量，进而起到实现特定经济目标的效果，毫不夸张地说，货币政策属于美联储的强大利器，不仅影响自身经济体，还会影响全球经济体。

 

    三、美联储量化宽松的货币政策：QE

 

    1.量化宽松第一轮（QE1）：2008年11月25日—2010年4月28日

 

    美联储“最具知名度”的货币政策便是——量化宽松（QuantitativeEasing），简称QE，是美联储时任主席本·伯南克（BenShalomBernanke）的手笔，这项货币政策是在全球经济熊市的2008年11月25日推出，这是美联储的首次量化宽松政策，因此，被称之为QE1，美联储推出QE1的目的旨在应对2008年金融危机及刺激经济复苏，QE1最大的特点就是大规模的资产购买计划(Large-sccaleassetpurchases,LSAPs)，主要举措是加大购债、降低利息、降低存款准备金、加大印钞等，可以看出，美联储的QE1货币政策并非只是简单印钞，还有大规模的资产购买，就好比现在网络流行语所说的“买买买”，截止2010年4月28日美联储QE1结束，美联储共购买了1.725万亿美元资产，足以看出QE1“买买买”的犀利。

 

    美联储之所以推出量化宽松的货币政策，正是因为基准利率几乎为0，在这种情况之下，利率调节的传统货币政策就会“失灵”，因此，美联储采用买买买的方式提升风险资产的流动性，以实现长期低利率的目标。

 

    2.量化宽松第二轮（QE2）：2010年11月4日—2011年6月

 

    2010年11月4日美联储主席本·伯南克宣布启动第二次量化宽松（QE2），与QE1买买买的对象不同的是QE2的购买对象仅仅是国债，旨在通过增加基础货币投放，以便解决政府的财政危机；除此之外，美联储向其它国家出售国债，以便换回更多的美元来增加储备规模，可以看出，QE2的主要目的是在于为政府排忧解难，而非提升社会资金的流动性。

 

    3.量化宽松第三轮（QE3）：2012年9月14日—2014年9月17日

 

    2012年9月14日美联储第三轮量化宽松（QE3），启动出台一项无限量的“买买买”动作，即每月将通过购买抵押贷款支持证券向经济额外注入400亿美元，与QE1和QE2不用的是——QE3并未说明总购买规模和执行期限。

 

    4.量化宽松第四轮（QE4）：2012年12月13日—2014年9月17日

 

    2012年12月13日美联储宣布推出第四轮量化宽松（QE4），每月购买450亿美元国债，加上QE3每月400亿美元的宽松额度，联储每月资产采购额高达850亿美元；此外，美联储保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的极低水平。

 

    四、美联储退出QE的原因

 

    2014年10月30日凌晨美联储宣布，削减最后的购债规模150亿美元并从11月1日起正式结束量化宽松政策，那么，美联储为何要退出QE呢？

 

    1.确保美元的国际货币地位

 

    所谓量化宽松，其实，说白了，最大的特点就是美联储不断且大量印钞，美联储推出量化宽松政策期间，大量印钞，美元供应不断增多，进而使得美元持续贬值，美元长期贬值，必然会降低美元吸引力与投资者持有美元或美元资产的信心，久而久之则会动摇美元世界货币的地位，因此，美联储退出QE的核心目的之一是为了确保美元的世界货币地位。

 

    2.促使国际资本回流

 

    量化宽松政策除了大量印钞之外，利率也保持着接近于0的极低水平，简单来说，就是在存钱几乎没有利息可言，国际资本自然不愿意流入，反而会促使国际资本流出，而退出QE就意味着大量印钞的停止与利率层面降息调整为加息，进而则会重新唤起国际资本回流的意愿。

 

    3.QE完成经济复苏预期

 

    美联储推出量化宽松政策是为了降低2008年金融危机的负能量影响的同时复苏经济，当这两大目的在一定程度上得到实现之后，量化宽松政策则完成了美联储的预期任务。

 

    4.避免股市泡沫爆破

 

    量化宽松大量印钞使得社会资金充足，极低的利率有使得社会资本大量流入股市，进而促使美股不断攀升，与此同时，导致美股一些基本面一般的上市公司股价远远脱离基本面，换言之，在资金持续流入的效应之下，股市泡沫在不断变大，退出QE有助于挤出美股泡沫，而避免股市泡沫爆破。

 

    五、结语

 

    美联储的量化宽松政策是产生于2008年金融危机的特定环境之下，美联储推出量化宽松政策旨在维护自身利益，而非造福全球，在经济的负能量得以缓解之后，必然会结束量化宽松，以避免美元持续且长期贬值，进而确保美元的世界货币地位，更是为了促使国际资本回流。