8月份，食品烟酒价格同比上涨7.3%，影响CPI，为什么说通胀水平不高？-随便找财经网

我观天象，似乎身价还要涨。

通胀将成为宽松的最大障碍，而现阶段通胀实际上并不高，不过，通胀率内部结构上面如今是比较不利的，因为通胀以食品为主，而食品以猪肉为主。那么，我们在前几天判断今年降准基本在这个月释放完毕，未来不太可能进一步宽松，或者降息连带降准的方式来拉动，而是会通过信贷结构调整，来指导信贷向指定方向流动来提振有效率的经济。所谓结构性宽松。

为什么说通胀水平不高？

因为通胀是由特定事件拉动的，去年猪周期下行，导致生猪存栏本来就是下跌趋势，1-2月今年猪肉价格还在下跌。但是非洲猪瘟导致了存栏下跌趋势被大大加快。5月份发现今年存栏已经比去年同期下降2成，更令人关注的是能繁母猪数量同比例下跌。所以虽然猪肉价格在5月拉升，但存栏数量没有同步跟上。总体上依然是供需不平衡。虽然有储备肉，虽然有进口打算，虽然补贴生猪养殖，虽然取消了之前部分区域禁养的政策，但是，猪肉能宰一般120天，猪肉最合理要半年。所以，至少现阶段这个问题会延续。然而，抛开猪肉这个特别因素，通胀水平尚在合理区间，8月通胀2.8%，PPI还是下降的，所以，实际通胀水平应该在合理区间。一般我们认为通胀在2%-3%是合理区间。这不是我定的，世界很多国家都是根据这个通胀水平来作为均衡水平。然而不考虑猪，我们更接近合理水平的下方区间。

为什么说通胀在一个抬升的趋势当中？

虽然通胀实际上是温和的。但是一定不能脱离实际看问题。现阶段全球通胀在上升起点，源自于全球性的货币竞争性贬值依然存在。这也是即使啥事没有，我们依然建议投资者用一点黄金仓位进行对冲的原因。大家都在宽松，那么货币就会溢出，溢出之后我们也会被动接受这些货币，从而导致输入性通胀。所以，如今政策面应该转向遏制通胀和释放货币双向平衡上面。一般管控是很难达到目标，但是既要降低利率，又要保持温和通胀，现阶段大约回避不了这个既要又要的难题。

为什么说猪肉决定利率和宽松？

我们当然知道猪肉涨价事出有因，我们也希望更多的宽松。但是猪肉和人民群众的生活太近。这就是一个通胀结构问题，如果是一些耐用品，并不是必须的比如扫地机器人涨价，你根本没有关注的必要，但如果是猪肉涨价，则需要通过供应来改变其供需，然在供需平衡之前，政策性货币投放不得不进行收敛。不为别的，就为了老百姓的观感。

如何降低猪肉价格？

通过保供，并且政策要在长周期上稳定下来，养殖是需要的，进口也是需要的，国外虽然没有一个国家能够满足我们的需求，但是长期稳定的进口会使得这些国家产量提升。而猪肉外部如果有个供给的话，会和国内形成一个供求对冲。如果可以从多国进口，那就更好。

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