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如果股票一上市就允许全部减持，那么新股炒作就不会存在，减持潮也不存在，上市企业的估值也会回落。在股市里面，对于新股一般是不碰的，因为估值太高，以及上市前两年的财务粉饰（不是财务作假，而是财务粉饰）可能性比较大，所以需要在市场上经过3年的洗涤才能看出真实的财务情况。一上市就业绩变脸的情况才可能避免。所以要参与新股买卖最好就在两个时间段，第一个就是打新股的时候，开板了就卖出，另一个就是上市3年以后再做判断。
1、新股炒作的根本原因
新股几乎没有不被炒作的，而炒作的根本原因有两个，第一个原因是估值低，这个原因也是有历史原因的，我们知道企业IPO的市盈率有一条隐形的上限就是23倍，而市场上的企业绝大多数企业的估值都比23倍要高的，所以这种估值是明显的“价值洼地”，存在“套利”空间，同行业的股票三四十倍的市盈率，你的市盈率才23倍，巨大的估值落差是引起炒作的首要原因。
那么为什么会有23倍这个估值上限呢？其实原来是没有这个上限的，但是出现的情况就是上市公司的估值很高，又加之打新股几乎是很难让散户中标的，最后损失的还是二级市场的散户，最后为了解决这个问题就进行了改革，一个是限制上市时的估值，发审委默认上限不得超过23倍，另一个就是打新机制进行改革，散户和机构都有同等的机会参与打新，这就相当于把打新的红利“均分”了，其实从这点也可以看出监管机构其实是很在乎散户投资者的，想尽各种办法来保护他们的利益，在打新上是有巨大利益的，最后把这块蛋糕均分给散户了，所以这些天打新一直很热，只要你中签了，必定是赚钱的。
但是这个问题还是没有解决问题，因为还有一个流动性溢价的问题。
2、流通盘小带来的流动性溢价
一般企业上市发行新股的比例是总股本的25%，也就是说大多数企业上市的时候能够流通买卖的股票只有25%，流通盘子小，我们可以想象一下，一般上市公司的净利润也就是5000万，或者1个亿的规模，按照23倍的估值也就11.5亿的估值，或者是23倍的估值，有2个亿的净利润也才46亿的估值，当流通盘只有25%的时候，流通的市值也就只有2.875亿元、5.75亿元、11.5亿元，这个流通盘子是很小的，很容易被资金就炒作起来了。
所以流通盘小带来了流动性溢价，再加之上文中讲的上市的时候估值只有23倍，两个因素加在一起，必然会被炒作，而我们又有涨跌停板制度，所以企业一旦上市就是连续的涨停板。
这是头上没有大股东减持的压力，所以炒作也是有恃无恐，你想象，当你的市盈率被炒到100倍的时候，谁不想减持？这么高的估值，就是做一辈子企业也赚不到这么多钱，这是一个博弈的过程，当大股东在高估值的场景下有减持的动力，那么二级市场还会有这么高的炒作兴致吗？肯定不会有的。即便是有，也是刚开始不懂的人，当出现过几次这样的事情，就再也不敢如此炒作了。
有人担心如果公司上市就可以减持，那么大股东不就跑了吗？是有这个可能，但是你预想的大股东减持是隐含了一个条件：估值很高！估值很高的时候大股东当然是有减持的动力的，但是如果估值很低的时候，大股东还会减持吗？他是不会的，大股东也会衡量自己的收益的。
所以当取消大股东限售的限制后，改为大股东一上市就可以自由减持，那么就会发生两个变化，第一个就是在上市定价的时候绝对不会有当前这么高，会高度的市场化和理性化，因为你定价高了，公司一旦上市股东就跑了啊！所以上市前的定价一定不会高！
第二个就是上市后二级市场一定不会存在炒作，因为一旦把估值搞高了，那么原来的股东就减持了，你这是为他人做嫁衣。
看看新三板不就是这样吗？新三板没有这么多的限制，但是市场起不来，不仅仅是因为对投资者的门槛太高了，而是这是一个真正的注册制的市场，估值根本就上不去，不到10倍的市盈率，或者十几倍的市盈率，大股东也觉得太低估了，不愿意卖，他想卖高点，但是没人买啊！
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