一家上市公司需要分析的内容很多，比方说企业的盈利能力、成长能力，而偿债能力更是最重要的分析内容之一，一家企业再好，一旦其短期流动性枯竭或者说资金链断裂，那么在叠加无法借款的客观原因，这就大概率会导致一家公司死掉，比方说当年的顶级投行—雷曼兄弟，因为资金链的断裂，彻底的淡出投资者视线……

一、上市公司为何借款

1、因没钱而借款

这样的企业通常风险都较大，一般来说企业没钱是正常的，但是如果常年靠借款而生存，那就意味着这家公司的主营业务无法满足自身经营需求。

一般来说，企业往年现金流表现较好，而某一年其账上突然出现了大量借款，某种意义上将，这家企业多少都出现了短期的问题，比如存货积压过多、比如应收账款积压过多等因素导致了公司的资金链出现短期问题。

这种情况下，我们通常需要去研究的重点就是其存货为何突然积压过多，应收账款为什么收不回来，这些都将成为风险点，从而影响到公司借款的如期还款，一旦换不上，那将会出现一连串的问题。

2、因扩大规模而借钱

正常情况下，每一家企业都希望成为行业的龙头，甚至站在金字塔顶尖，俗话说得好，不想当将军的士兵不是好士兵，这体现在企业上也是同一个道理。

扩大规模，往往是公司高速成长的一大重要环节，我们知道行业的周期一般分为幼稚期、成长期、成熟期、衰退期，投资一家公司往往最佳时点就在成长期，跟随企业一同成长，我们大概率能获得戴维斯双击的效果。

比方说光纤光缆的亨通光电，去年其账上的确有90亿的借款，而其海底业务需要几十亿的资金来推动，换言之，站在行业的高速发展阶段，有借款是正常的，问题在于短期借款能否如期偿还，从公司的财务数据上，能看到的东西很多。

小结：通常来说，一家正常的企业借款大多就因为上述两点，存在借款并不一定代表公司有问题，不存在借款也并不代表企业就没问题，合理的借款就如同合理的通货膨胀一样，反而能促进企业自身的发展……

二、如何判断上市公司的偿债能力

欠债还钱天经地义，这句话放在任何地方都没问题，一家企业有借款不见得是坏事，而借款并非只是银行借钱，还比如企业债券，这实际上也是在想广大的债权人借钱来经营，通常来说欠银行钱跟欠债权人钱是一个道理，反正都得还，本文不做赘述。

1、通过短期借款判断公司偿债能力

短期借款，国内的定义一般是1年以内（含一年）的借款，那么用于判断短期借款还款能力的财务指标一般有三个，流动比率、速动比率、现金比率。

流动比率最为简单，流动资产/流动负债就能得出流动比率，但是流动比率来判断短期偿债能力并不严谨，因为流动资产中包含存货，而存货的多少以及存货的销售时间根本就无法确定。

那么换言之，流动比率能大致的判断出企业短期的还款能力，可在特殊情况下，这将经不起推敲，万一存货很长时间都无法销售出去，而企业除开存货之后的流动资产不足以支付短期债务怎么办？那么，一般来说只要流动比率>2，则公司短期偿债能力或许没问题。

速动比率却刚好能弥补流动比率的遗憾，因为速动比率的计算方式为（流动资产-平均存货）/流动负债，这恰好就能相对的抵消掉由于存货这个不确定性因素所带来的偏差，一般来说，流动比率>1，基本就能判断公司的短期偿债能力没问题，这自然就意味着企业有短期还款的能力。

第三个则是现金比率，在我看来，用现金比率来判断企业的还款能力才是最客观的表现，我们通过计算公式就能看出，（货币资金+有价证券）/流动负债。

原则上讲，每一家企业都应该有货币资金，也就是我们所说的现金，如果一家企业都没有现金了，那还怎么经营？而有价证券则代表的是能够快速变成现金的资产，用这个数据来除以流动负债，是不是更有说服力？

我们举个例来简单体现：假设一家公司的流动资产共计30亿，其流动负债25亿，那么其流动比率就是30/25=1.2；假设平均存货为5亿，则速动资产为（30-5）/25=1；假设公司账上有5亿，有价证券1个亿，则现金比率为（5+1）/25=0.24……

这么一比较，想必就算是不懂财务的人也能看出其中的问题了，换言之，货币资金越多，那么流动资产也就越多，我们不奢求货币资金能够大于流动负债，但至少抛开存货之后的流动资产能够成功抵消掉流动负债，因为企业的短期借款是流动负债的一个科目。

2、通过长期借款判断公司偿债能力

长期偿债能力就是长期还款能力，其中资产负债率、权益乘数、产权比率、利息保障倍数属于反映长期还款能力的指标，通常来说，面对一家成长型公司我们只需要看资产负债率就好，至于其余三个，能深究可以挖掘一下，不能的话，也没关系。

资产负债率=负债总额/资产总额，通常来说，资产负债率不能大于70%，否则这家公司不管是成熟期还是成长期都不太好，很大程度上成长期如果成长性足够好，那么可以略高一些，但是，一家成熟的企业资产负债率不能大于50%，最好是控制在30%左右。

负债+所有者权益就是我们所谓的资产，换言之，作为股东，欠款也是你的，资产也是你的，但是负债如果达到了总资产的70%甚至更高，那么所有则权益只剩下30%不到，一旦发生资金链断裂，抱歉，这家公司恐怕就要易主了……

综上，我们在看一家公司的财务三张表时，通常最先看的就是资产负债表，这张表能明确告诉你公司有多少资产，又有多少负债，资产与负债的相关比例是否合理，这最重要的是要找出公司偿债能力所带来的风险大小，然而盈利能力似乎还要重要与偿债能力，你想，一家企业具备盈利能力，那么就算其借款多一点，风险也相对可控，可要是企业不具备盈利能力还欠了一屁股债，怕是迟早得玩完……