全球负利率时代渐近，对大宗商品的价格会产生怎样的影响？-随便找财经网

负利率能否对大宗商品价格形成影响主要取决于三个主要因素：一、是否带动经济尤其是实体经济增长；二、是否影响通胀；三、是否影响资产定价。

一、是否带动经济尤其是实体经济增长

负利率的主要目的是刺激消费，由于西方发达国家普遍社会福利较高，有基本生活保障，所以西方国家才会推行负利率，限制存款，刺激消费，通过消费来带动供求端增长，来拉动整体经济并增加就业，促使经济良性循环。经济良性循环，尤其是实体经济增长能够带动国际大宗商品的需求，这时国际大宗商品价格易于上行。

但问题在于，西方发达国家的负利率与日本的负利率情况有些明显不同，主要区别就是负利率对实体经济的影响。譬如欧盟的负利率并没有有效带动经济增长，反而不断刺激市场进一步金融化，而金融化的加深使市场投机度明显上升，导致更多的资本脱实向虚，从而进一步弱化了实体经济，由于实体经济不振，国际大宗商品价格上行就会受制。

所以负利率对大宗商品是否构成影响主要看负利率能否向实体经济有效传导，有效则利多大宗商品，否则为利空。

二、负利率与通胀

欧央行与日央行长期实行负利率，但是欧元区与日本的通胀水平都长期偏低，一直没有达到央行通胀目标，这主要是受大宗商品整体上供大于求的影响，也是美欧发达国家实体经济空心化的反应。由于负利率并没有提振经济，所以居民收入增长缓慢，消费增长自然无力，通胀也就持续低迷，大宗商品价格就会长期低位震荡。

三、负利率影响资产定价

由于负利率扭曲了市场利率，所以会造成资产定价的失序，譬如会导致股市溢价过高，会造成债券市场出现负利率，会迫使货币基金收益率普遍下滑等。

负利率时代使更多的货币在金融市场中空转，所以利于一部分资产泡沫的形成，这对金融体系威胁巨大，严重时会形成金融危机。由于金融危机的潜在威胁，流动性遂不敢流向实体经济，实体经济就会更脆弱，国际大宗商品价格上行也就比较困难。

四、大宗商品分化

由于负利率导致西方发达国家股市等资产溢价过高，造成金融风险偏大，因风险对冲要求黄金等贵金属价格反而易于上行，黄金白银等贵金属也属于国际大宗商品，因此会导致能源、粮食、有色金属、黑色金属、矿产资源与化工品等大宗商品价格偏弱，与黄金白银等价格明显出现明显的分化局面。

五、美联储的降息至关重要

美联储是否进入量化宽松货币周期非常关键，因为美元在国际储备与国际支付中占有主导地位，所以美元的供应量对全球通胀影响明显。当美联储处于降息或量化宽松货币周期时，是一个向全球输出通胀的过程，因此美联储如果将基准利率向零利率与负利率方向发展，那么全球通胀就会加快上行，这种情况下容易引发国际大宗商品价格普遍上涨。

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