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白酒属于消费行业，而消费行业不属于周期性行业。首先，周期性行业指的是行业根据经济周期波动比较频繁，有明显的高峰和波谷的规律性或者不规律性行业。所谓的周期行业，一般是赚一年（或几年）然后长期亏损；而所谓的稳定增长行业，则是股价长期上涨，期间出现估值泡沫时出现阶段性下跌，但是，长期看股价和业绩持续增长！
一般来说，周期性行业指的是产能过剩行业，比如典型的钢铁基建和地产，就属于非常典型的强周期行业。而消费则恰恰相反，除了个别行业存在淡旺季之分，多数消费品行业属于“稳定增长”行业，比如白酒和医药。
而对于茅台的牛市走势，什么时候会结束，这要取决于白酒产业尤其是“酱香型白酒”的供求关系以及茅台在酱香型白酒中处于绝对垄断和排他性竞争优势地位是否动摇或者消失。如果，这些都没有根本性改变，而茅台也没有品牌崩溃，经销商价格体系崩溃，并且没有错误的多元化导致企业现金流崩溃，长期来看，茅台复制可口可乐的长期蓝筹价值走势会比较确定。
从茅台的营收利润和现金流以及资产负债率等财务指标来看，都是我国价值投资的典范，并且无可取代和类比。这既是茅台历史文化积淀又是茅台的特殊酱香型白酒的工艺共同决定的。
从茅台本身来看，企业长期不存在因为“扩大产能”和“投资需求”，因此，利润主要用于分红或者企业存款，这就导致了其负债率低，财务费用为负数。而在经济宏观增速持续下滑的背景下，企业现金流价值是最值得信赖和可靠的价值。有助于企业长期永续经营和抗经济周期波动。
客观来说，茅台属于“稳定增长”和“消费品属性”，当然因为特殊行业地位和国酒文化而具备“奢侈品文化属性”，因此，按照可口可乐长期增长保持个位数，估值长期在20倍的水平这个角度来看，茅台长期保持30倍以上估值水平，有其合理的估值体系支撑。而背靠世界上最大的消费人口市场，叠加茅台的专注和稳定，以及没有资本开支的特征，因此，茅台客观来说，40倍估值也是合理的。
按照茅台19年30元，20年40元的利润预测水平，第一，达到的确定性很高，第二，按照这个盈利预测去看，目前估值依旧“便宜”——只不过中小投资者买不起茅台股，或者因为偏爱炒作和小市值股，而天然带有敌视和仇富心态看待茅台的股价水平。但是，这些都不影响茅台长期继续牛股的走势？
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