cpi和ppi走势相反，这说明了什么？-随便找财经网

　　在现代市场经济社会中，身处其中的每一个人都或多或少关注整体经济运行情况，而CPI和PPI无疑是其中最重要的两个参考指标。正常情况下，CPI和PPI走势应趋于一致，但近期国家统计局数据显示，CPI和PPI背向而驰，这说明了货币传导机制受阻，整个经济体出现了结构性通胀。

　　CPI和PPI

　　1、CPI，即消费者物价指数，是（consumer price index）英文缩写，反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。是特定时段内消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。

　　这里需要注意：（1）CPI数据采集的对象的消费品，不包括投资品，特别是房价没有包含其中；（2）上面我们用粗体提示了，CPI是一个相对指数，而不是绝对指数；（3）消费品种类繁多，我们在分析不应看绝对结果，而应理性分析各消费品权重以及各自的相对变化；（4）温和适度的上涨有利于经济，但也不是越低越好，国际通行标准3%是一个中位数，是合理的。

　　2、PPI：即生产者物价指数，是反应整个经济体生产者所消耗的物品价格相对变化情况，主要是指制造业，例如钢铁、水泥，电力、石油等生产要素价格现值与基期（分析中常用的同比或者环比）的价格变化。用以体现整个经济的冷热程度。

　　PPI对CPI的传导

　　从供需角度出发，CPI价格上涨，证明居民消费需求旺盛，那么生产者有更多的动力扩大生产或者产品价格上涨，扩大生产的结果是原材料、半成品等价格上扬，从而带动整个生产要素价格的上涨。一个生产者的生产要素即需求意味着是另一位生产者的供给，这样整个经济体就和谐的运转起来，形成一个循环，适度流动性会推动这个循环良性发展，即两者同步运行，带来整个经济体的繁荣。

　　当两者出现剪刀差，要么是流动性空转，要么是流动性在CPI所采集数据行业内推高某一类消费品，从而引起CPI价格的上涨，其实际还是货币传导机制在一定程失灵。

　　CPI的构成

　　CPI有国家统计局编制并公布，分为月度、季度和年数数据。整体由食品烟酒、衣着、居住，生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健和其它用品和服务八个大类组成，其中食品烟酒和居住权重超过50%。（注意这的居住仅指房租、建筑及装修材料、物业及维护费用、水电费等四部分）

　　换言之，食品和居住等人工发生剧烈的价格上涨，其它子项目不变的情况下就会导致CPI快速上涨。

　　在食品烟酒的31%中，粮食占2.25%、肉类及其制品占4.45%、猪肉占2.49%、蔬菜2.42%、水产品1.81%、在外餐饮6.69%等。显然在所有食品烟酒中猪肉才是最大的权重，据测算猪肉价格每上涨一个百分点大约将会推高CPI百分之零点零三个百分点。

　　结论：在PPI和CPI走势相背离，最大的原因可能是食品烟酒的上涨，而食品烟酒的上涨中肉类及制品的上涨才是关键。

　　10月CPI数据印证结构性通胀

　　1、国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨3.8%，比上月涨幅扩大0.8个百分点。其中猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。从环比涨幅来看，10月CPI环比上涨0.9%。其中猪肉价格上涨20.1%，影响CPI上涨约0.79个百分点，占CPI环比总涨幅的近九成。换言之，如果剔除猪肉价格上涨因素，CPI环比上涨约0.1%，同比上涨约1.3%。同时如果进一步剔除由于猪肉价格上涨带来的替代品（如牛、羊、鸡、鸭）上涨，实际上CPI环比只上涨了0.04个百分点。

　　猪肉价格在各部位的联合行动下，11月以来已经停住了上行步伐，虽然9月份生猪存栏数和能繁种猪数创历史新低，但与之对冲的养殖的积极性在快速提高。

　　2、CPI和PPI历史走势

　　2011年之前，两者关联性很强，但是2011年以后，CPI和PPI相关性减弱，如图所示，CPI和核心CPI一直保持在相对平稳温和的状态，呈水平运行，同期PPI上蹿下跳。

　　结论：CPI和PPI理论上有较强的联动关系，但在具体的经济体中，由于面临的具体场景不同，有短期偏离和失效情况出现，两者走势出现相反，更多的时间是一种货币传导受阻和结构性通胀的体现。

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