的确，尽管监管部门一直鼓励上市公司进行配股，但是从上市公司的实际操作看，配股占再融资的比例，远远低于增发（非公开定向增发）比例。下图是过去2年来，A股各种再融资统计情况。

大家可以看到配股只占到3%的比例，而增发则占据绝对优势地位，为什么会出现这种情况呢？说到底，还是因为这2种融资方式自身的特点不同，而上市公司肯定会选择对自己更有利的方式。

一、配股的特点

配股，顾名思义，是股票配售，配售对象的是所有股东，比如10股配售3股，假如某投资者持有该股票100股，那么可以配售30股。举个例子，某只股票收盘价格17元，配股价格10元，那么假如收盘价是17元买入100股，花了1700元，配股30股，每股10元，就是要在花了300元，配股后会除权，开盘价是（1700+300)/130=15.38元，此时你持有130股，其他因素不变的情况下，你的持股市值就是2000元，没有什么变化。但是如果你没有选择配售，那么配售完成之后，你持有的100股市值就是1538元，损失162元，所以很多投资者不接受配售，就会提前卖出。多说一句，买入配售股是不用交手续费的。

说到这，大家就知道，因为这种形式，本身有一定的不确定性，而且通常募资额也不大。原因在于：一是大股东自己要有足够的资金参与配售，二是市场方面完全有可能出现配售卖不出去募集不到预期的资金，还造成公司股价下跌的情况，因此选择这种方式的公司非常少，毕竟配股是为了融资而不是为了花钱。

二、增发的特点

与配股相比，增发就是更加市场化的方法。首先发行对象除了原有股东外，还可以面向其他投资者，尤其是很多上市公司会通过这种方法引入战略投资者，但是往往定向增发的对象有种种限制，很多小股东是没有机会参与的，这样的话，大股东无论是利益输送也好，还是出于顺利发行的目的也好，就有可能拉抬或者打压股价，所以这种方式对大股东是非常好的，对广大小股东就不太友好了。对于这一点，大家只要仔细阅读一下定价机制就知道了。

对于公开增发，要求“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。”然而现在上市公司基本上都不走这条路了。

对于定向增发，则要求“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之90”。《上市公司非公开发行股票实施细则》规定：“基准日”可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。

但是大家也看到了，要求是“不低于”，也就是说实际情况下，也有增发价格比较高的，对于这种情况，市场往往是解读为利好的，而且价格越高，利好越大，对此，中小投资者肯定是喜闻乐见了。

所以，对照两者的特点看，两者的优势一目了然，因此上市公司大多选择增发也就在情理之中了。