[千亿之后]正荣地产:低权益冲规模现隐忧 需重修内功

　　近些年，以世茂、阳光城(6.950, 0.06, 0.87%)、旭辉、泰禾、正荣、融信为代表的一干闽系房企突飞猛进，形成了仅次于以“碧万恒”为代表的粤系房企的第二阵营，在闽系房企凭借着高杠杆冲规模的背后，激进的扩张策略也带来了很多问题。正荣地产也是其中一员，尽管销售规模已进入行业前20，但当前公司面临的高管频频离职等不利局面也暴露了公司内部治理的缺陷，正荣地产或面临要“重修内功”的窘境。

　　低权益比、高杠杆的操作模式让正荣地产可以在以较低利润率经营的同时，却能保持着较为可观的ROE水平。但当行业处于当前的低谷期，房企融资大幅收紧，正荣地产此前的模式所蕴含的风险也逐渐暴露了出来。千亿之后，降本增效或是正荣地产的出路。

　　闽系房企以快著称 正荣低权益比冲规模

　　由于乘改革开放之东风的粤港澳地区有着独特的区位优势，在粤港澳崛起的房企一直以来引领着中国房地产行业的发展，远到以万科为代表的房改拓荒者，近到以佳兆业为代表的旧改之王，也包括以恒大为代表的未来多元化业务的探索者。相比之下，海西经济区的发展要稍慢一些，但近年来闽系房企的规模却呈现突飞猛进之势，其中欧氏兄弟欧宗荣和欧宗洪及其各自名下的正荣地产和融信中国便是典型的代表。

　　2015年，二哥欧宗荣的正荣地产和三弟欧宗洪的融信中国仅是偏居福建一隅，规模仅在200亿左右的小房企，在三年后的2018年双双突破千亿大关，融信中国更是从119亿增长至1218亿元，增长了10倍之多。

　　欧氏“一门三杰”，一直被莆田人津津乐道，早年间三兄弟均从事建筑行业，老大欧宗金随后转行进入投资行业，依托在福建的资源成立了欧氏投资集团。老二欧宗荣则在1999年从建筑行业进入下游的房地产业，乘上了地产造富的大浪潮，随后2003年老三受到二哥生意的启发，则是从路桥行业辗转进入房地产行业，创立了融信中国。