长安汽车以混改增利22.91亿元之秘 评估方法自相矛盾

 12月3日，长安汽车(8.280, -0.31, -3.61%)发布公告称，全资子公司长安新能源拟引入4家企业作为战略投资者，公司放弃本次增资的优先认购权，长安汽车持股比例将由100%稀释至48.9546%，丧失控制权，长安新能源将由公司全资子公司变为联营公司，预计将增加其合并报表净利润22.91亿元。

　　值得一提的是，长安新能源成立于2018年5月，成立至今仅一年半的时间，亏损就超过8亿元。长安汽车通过此次混改，不仅一举为长安新能源融得大量资本金，同时通过放弃控制权，一举将亏损子公司出表，还获得巨额投资收益，可谓“一箭多雕”。

　　如此成功的资本运作背后，有着怎样的秘密，通过复盘，一探究竟。

　　22.91亿元净利润的魔术

　　根据公告，长安新能源以资产评估报告为定价依据，引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为本次增资扩股的战略投资者，分别拟增资10亿元、10亿元、7.4亿元、1亿元，共28.4亿元。

　　本次增资完成后，新能源科技公司的注册资本将由人民币9900万元增至人民币20222.8178万元，南京润科将持有新能源科技17.9737%的股份，长新基金将持有17.9737%的股份，两江基金将持有13.3006%的股份，南方工业基金将持有1.7974%的股份。

　　从公告可以明显看出，长安汽车首先是通过对长安新能源进行评估，评估金额是272367.48万元，然后新引入的4家战略投资者按照评估值为依据入股，合计入股28.4亿元（评估值272367.48万元/ 48.9546%-评估值272367.48万元）。

　　由于长安汽车放弃对长安新能源的控制权，根据相关会计准则，长安汽车对长安新能源的股权按照公允价值重新计量，并采用权益法进行后续核算。翻译成计算题，长安汽车合并报表中应享有的收益=按公允价值重新计量的48.9546%股权（也就是评估值）-丧失控制权日长安汽车合并报表中的净资产账面金额。

　　简而言之，就是放弃控制权后将长安新能源出表，评估值比出表日合并账面值增值的22.91亿元可以一次性变成利润。