其实这个问题并不直观和全面，对于A股的周期来说，分为熊市初期，中期和末期，以及牛市初期、中期和末期。

所以，在不同的周期里，散户的变化是不同的！

首先，在牛市中后期越涨，散户的数量是越多的，因为持续上涨的行情里，激发了很强的赚钱效应，刺激着散户不断入市追涨，跟风。

但是在牛市末期结束，进入了一个熊市下跌前期的时候，散户确实会出现越跌越多的局面。

因为大部分的散户都是在牛市末期进入的，这个时候小心翼翼不敢重仓和满仓。

而在牛市结束，熊市下跌的初期，过度的自律和贪婪让他们觉得是机会，而不是风险，从而大胆抄底，高位接盘，所以导致了越跌散户越多！

（下图2016年的个人投资者占比）

可是到了熊市中后期呢？其实散户的数量不是越来越多的，因为在熊市末期往往悲观气氛笼罩，再加上股价的下跌和利空往往会让散户难以忍受，从而割肉。

甚至在熊市末期，部分的个股其实出现了一定程度的反弹，让散户看到了亏损减少的情况，就会立刻止损出局。这个时候，散户反而是数量越来越少，而不是越来越多！

（2019年散户的占比明显比2016年少了很多）

所以，我们得出的结论是什么呢？

散户总是在熊市初期的时候越跌越买；

而在熊市末期的时候逐步成为了韭菜；

这个和他们对于周期理解的缺乏，对于估值和价值判断的错误，以及自身仓位自律和控制不足有关。

你会发现，大部分的散户都是看自己的账户余额来操作的。账户里钱越多，补仓越勤快；账户里钱越少，越容易死扛或者割肉止损。说到底，还是不了解什么是投资，什么是估值，什么是价值，什么是周期。

太过于情绪化操作，没有纪律！