“金融巨人”沃尔克逝世 享年92岁

　　北京时间12月9日晚间消息，前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）逝世，享年92岁。沃尔克于1927年9月5日生于新泽西州，曾于卡特及里根总统当政时担任联邦储备委员会主席职务，曾是总统贝拉克·奥巴马的经济顾问。沃尔克被誉为“历史上最伟大联储主席”，他任内最大胆的举动就是将联邦基金利率提高到前所未有的20％，以遏制当时两位数的通胀；2010年，80多岁高龄的沃尔克在时任总统奥巴马的力邀下参与制定“多德-弗兰克法案”（Dodd-FrankAct），限制银行进行自营交易等的“沃尔克规则”是最重要的组成部分之一，捍卫了经济、金融稳定。

　　如今，货币政策又走到了一个历史性拐点——全球央行开始退出史无前例的量化宽松（QE），但似乎因通胀迟迟未触及2%的目标，也因延续经济扩张的政治压力空前，美联储似乎将加息的节奏一拖再拖。沃尔克在其新书——《坚持下去：寻求健全货币和好的政府》中回顾了他在央行工作与作为政府官员的生涯，并明确批评了近几年美联储过于看重2%的通胀目标，“央行官员怎么能够陷入这样的陷阱中，如此看重一个简单数据的细微变化，况且，它与生俱来就存在弱点。”沃尔克称。他认为，这几任美联储主席伯南克、耶伦和鲍威尔都过于担心通缩，但真正的危机是宽松货币政策导致的通胀，以及风险偏好操纵引起的市场传染。

　　此外，他也一针见血地指出，在经历了几年的金融稳定和经济增长后，往往都会出现放松监管的呼声，“2018年我正在写这本书的时候就是如此，不乏观点支持降低银行的资本金标准、放松严格监管”，但他显然是反对者。当时他制定“沃尔克规则”的核心原则也十分简单——“你们（银行）不应该用公众的钱来。”

　　美联储不应拘泥2%的通胀目标

　　新书花了大量笔墨来回忆上世纪80年代沃尔克执掌美联储时抗击通胀的艰难经历，一来这是沃尔克职业生涯的高潮，充分体现了他的正直和社会责任感；二来似乎也为他对当下美联储提出的建议埋下伏笔。

　　正是因为当年抗击通胀的艰难经历，也让沃尔克进一步认识到维持价格稳定的重要性。而他对于目前美联储过度拘泥2%的通胀目标、加息进度过慢也有些许微词。

　　他解释称，通货紧缩是金融系统严重崩溃所构成的威胁。没有出现系统性金融动荡的增长缓慢和衰退不断重演，甚至是1975年和1982年大萧条，也没有构成通缩风险。真正的风险来自鼓励或者无意中容忍不断上升的通货膨胀，以及其近亲——极端投机或者风险承担。他近期还写道，“具有讽刺意味的是，努力实现些许通胀从而防止通货紧缩的这种‘宽松货币’，最终却会引发通缩。”

　　这一评论不禁令人深思。如今，全球经济似乎“风景独好”——GDP增速一度超出4%、正在经历史上最长的扩张周期之一、美股牛市也进入了第九年。尽管美联储多次加息，但其幅度远远低于几年前的设想，美联储的理由是——核心通胀仍不及目标。同时，批判美联储激进加息的声音时有传出。

　　因此，美联储究竟要怎么把握加息节奏？未来货币政策究竟会何去何从？沃尔克的“先见之明”值得玩味——现在才是货币政策最为关键的阶段。央行的使命就是在派对渐入高潮时撤走酒杯，但事实上主人总是并不想扫兴、过早结束派对，因此他们往往会等很久，而导致风险已越发显现，届时伤害就已经难以避免。央行官员举办的就是一场经济派对。货币抑制从来不是一个受欢迎的选项，而如今这一选项已经被推迟了太久了。通胀开始显现后，挑战就会越发严峻。