发布时间:2019-12-26 15:07:44 文章来源:互联网
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  首先,我们来看一下欧央行的通胀目标。

  瑞典结束负利率是因为通胀目标已经接近于2%,未来有一定的通胀风险。但是欧洲的负利率虽然已经保持了一定时间,但是通胀却始终低迷,这让欧洲央行没有结束负利率的空间。下图为欧洲的通胀水平。

  其次,我们再来看一下欧洲的经济增长速度。

  从今年开始,欧洲经济出现了明显的增速放缓和下行压力。瑞典央行结束负利率,遭受了很多金融机构的批评,认为在经济下行压力到来之际,贸然结束负利率可能为时过早。而对于欧洲央行而言,这样的抉择更有道理,因为现在经济的增速仍然非常糟糕,必须用负利率继续予以支持。下图为欧洲经济低迷的情况。

  因此,欧洲现在要结束负利率,可能并不是非常恰当的时机,这与瑞典的情况差距还是比较大的。

  在流动性泛滥的背景下,宽松政策的释放作用会越来越小,负利率和量化宽松这样极端的货币政策才可能产生效果。

  而现在全球经济增长周期已经进入末端,我们可以看到欧元区的PMI数值正在持续的下降,证明整体欧洲的经济都在动能下滑。这样的经济弱势肯定会带来明年经济下行压力的继续增加。如下图。

  在明年经济下行压力继续增大的情况下,瑞典经济必然会受到全球经济周期的影响,那么央行重新进入宽松周期甚至重启负利率都是正常的操作,现在负利率虽然终结了,但是全球的负利率时代可能已经开启,没有回头的余地了。

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