王德伦：A股长牛趋势奠定 核心资产估值体系生变

　　2018年9月中旬，上证指数也在3000点关口争夺。

　　“市场过于悲观的长期预期一定会被修正。从全球资产配置的视角来看，中国的优质权益资产这个时候应该是买而不是卖。”兴业证券首席策略分析师王德伦表示。

　　2019年A股市场呈现出很好的赚钱效应，资产管理机构整体收益不俗，年底收益比拼不再像去年比谁亏得少，而是比谁赚得多，单只股票基金获翻倍收益也一度成为热门话题。

　　时至2019年年末，上证指数又回到了3000点。这次我们又该做怎么样的准备？为此，小编（以下简称NBD）记者再次专访了兴业证券首席策略分析师王德伦。

　　中国经济的质量在不断提升

　　NBD：2018年市场悲观，兴业证券曾在2018年9月中旬提出了权益资产配置战略时机的理念。如今上证指数又回到3000点，当下我们该如何看待这个观念呢？

　　王德伦：这里所谓的“权益资产配置战略时机”，并不是短期的，不是战术层面上的。因此从这个意义上看，当时的三点理由放在今天仍有很强的指导意义：

　　（1）海外投资者非常看重我们国内巨大的消费市场，，并且还在以8%~9%的速度在增长，这在世界上可以说是独一无二的。当前我们消费服务占经济的总比重已经超过一半，消费服务型经济体的稳定性、发展韧性要远远强于周期投资型经济体，而且这里面还蕴藏着大量消费升级、消费变迁的各种结构性机会，这是非常令海外艳羡的。

　　（2）海外投资者对我们过去几年来的政策总体上是认可的，包括大幅度削减过剩产能、大面积企业扭亏、几十亿平方米的地产库存逐步消化、抑制金融泡沫、引导资金脱虚向实等，认为我们在做“长期正确的事情”。虽然从方式上看，多了些行政手段、不太“市场化”，但是从效果上看，这种高效的“行政力量”或者执行能力快速产生了效果。

　　（3）我国有一批优质的核心资产总体上处在低位，而且并不限制外资来买，这几个要件同时具备。我国这么大一个经济体、高速发展了几十年，自然会积累下一批优势的企业资产，也许不多，但是至少几百家肯定有的。从整体上看，美股处在历史最长牛市，无论后面是继续涨还是有调整，反正都在“上面”，而我们A股现在又回到了十年前的点位，不管怎么说都在“下面”，总体上来看是低估了、便宜了。