发布时间:2019-12-30 12:30:46 文章来源:互联网
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  今年以来全球的经济增长周期已经进入末端,因此从年初开始,欧洲经济率先承受了较大的下行压力,开始走入低谷。下图为欧洲PMI的走向,可以发现今年一直处于低迷的状态,制造业PMI持续10个月保持在50的荣枯线以下,经济增长动能已经几乎消失了。

  而同时外国在税改刺激的影响之下,2018年仍然维持了较强的增长惯性,不过即便如此在今年的8月份开始,制造业PMI也开始进入下行通道,低于了50的荣枯线,这意味着外国经济的动能也已经衰竭了,即将进入衰退。如下图。

  但同时欧美市场股市却创造出一波较强的走势,外国股市连创新高成为了全球资本市场,首屈一指的明星,欧洲股市也成为在外国股市后排名第二的资本市场。

  一般来说股市是经济的晴雨表,但是为何在经济下行的时候,股市却能够连续上涨呢?

  再说外国经济。

  实际上今年外国经济的下行趋势并不是10分显著,但是在三轮降息之后,仍然可以看到经济下行的趋势仍然在延续,一方面是PMI数值持续的下滑,另一方面则是劳动力市场薪资的上涨依然迟缓,我们可以从通胀的情况看到,即使在三轮降息释放了大量流动性之后,外国的cpI一直处于低位降息并没有对经济产生真实的支撑。下图为三轮降息释放的流动性与cpI的关系。

  那么,估值扩张可以一直推动美股上涨吗?这也不现实。

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