发布时间:2019-12-30 14:39:21 文章来源:互联网
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  如何判断流动性危机已经解决了?

  9月份开始外国的隔夜回购利率市场出现了异常的波动,隔夜回购利率一度接近了10%。这是什么意思呢?

  比如说你临时没有钱了,向你的朋友去借钱,承诺用手里的资产进行抵押,第2天归还,再给一些利息,这就是隔夜回购。这么看,可以说隔夜回购是一种非常安全的借贷,那么如果我在这样的市场里还借不到钱,这说明什么呢?

  说明所有人手里都没有钱了,这就是所谓的钱荒。我为了借到钱,需要付出更多的利息,才可能有人愿意借钱,这就是9月份和10月份发生的事情。如下图,绿色的线就是隔夜利率出现波动的情况。

  为了解决这样的问题,美联储进行了官方的回购操作,相当于美联储来做这个借钱的人无条件向市场提供美元收购大家手里用来质押的债券。这就是公开市场操作。

  但是回购操作开启以来,流动性短缺,问题并没有得到解决,每一次的回购上限都供不应求,说明想借钱的人很多,市场上的现金还是紧缺。下图是美联储采取回购操作的情况,可以看到在九月下旬和十月中旬回购操作被完全认购。

  因此判断流动性短缺问题是否已经解决了,可以从两个明显的信号来判断,第1个就是美元,回购利率市场是否已经回归到平常的水平,第2个就是美联储的回购是否依然供不应求。

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