发布时间:2020-01-02 11:07:44 文章来源:互联网
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  一、回购未满额认购,能不能证明流动性危机暂缓?

  想象一个场景,当大家都缺钱的时候,中央银行站在大街上接收大家手里的质押品,借出现金。如果大家都缺钱的时候,自然央行借出的资金供不应求;那么反过来,如果央行手中的现金无人问津,说明大家手里都不那么缺钱了。

  这就是回购未满额认购的情况。

  美元流动性危机从9月下旬开始,隔夜回购利率一度飙升接近了10%,这就意味着即使你手里有真金白银,即使你借钱只借一天,即使你第2天还钱还付利息,但是依然没有人愿意借给你。因为大家手里都没有现金了。如下图。

  为了缓解这种情况,美联储主动站了出来接受大家质押外国国债借出现金,这就是回购。通过公开市场操作,美联储承担了向市场无条件接收资金的债主角色,希望能够缓解钱荒的问题。

  二、隔夜回购利率和未来的隐患。

  回购市场也是这样,出现钱荒的可能只是少数的几天,但是这几天的金融机构对于现金的饥渴却远远的超过了其他时间。所以即便是一个月两个月的时间内,钱荒没有发生,却依然不能代表在未来的某一天钱荒不会发生,在这一两天的时间里,美联储释放的回购数量可能并不够用,隔夜利率还是会出现异常的波动,让钱荒发生。图为跨年回购认购依然供不应求。

  综上,纽约联储连续几天时间回购操作未被满额认购,确实证明美元流动性短缺现象已经暂时的缓解了,但即便如此在隔夜利率依然高于记者利率的前提下,流动性短缺的威胁并未完全解除。并且流动性短缺的根本性原因没有,排除未来一段时间将会持续的威胁,金融系统的稳定性。

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