发布时间:2020-01-02 11:31:31 文章来源:互联网
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  自从9月底以来,美元的回购市场一直出现着异常的波动,为了解决美元钱荒的问题,美联储连续的采取回购操作,不断向市场撒钱。最近美联储的回购,不再像以前那样供不应求和紧俏出现了供过于求的情况,可以说代表着美元流动性短缺的问题暂时缓解了,但要说解除了危机,现在还为时过早。

  但是直到10月份隔夜回购利率依然出现过异常的波动,而且在很多次回购操作当中,认购的金额远远超过回购的总量,这就说明想借钱的人排着队都借不到钱了,美元流动性危机仍然在延续。

  因此美联储一再提高回购的上限,并且开始扩张资产负债表,在年底这一天,美联储一共向市场释放了超过5000亿美元的现金。于是我们看到在最近的这一周的时间内,每一次隔夜回购市场都没有出现满额认购,证明大家确实不像以前那样缺钱了。图为美联储不断提升的回购金额。

  从这一点确实可以认为,美元流动性短缺的危机暂时缓解了。

  但是危机已经过去了吗?还没有。

  在三轮量化宽松之后市场上有了史无前例数量的外国国债,这些国债绝大多数都在美联储的资产负债表里。随后美联储决定恢复货币正常化开始缩表,这意味着美联储开始卖出国债了,但是市场上原本却没有这样多的国债,这些国债被美联储卖出之后,就需要金融机构和银行进行接盘。最终银行和金融机构手里握了满满的国债,导致现金流受到挤压,手里没有多余的钱进行投资了。

  所以,美元流动性最根本的问题在于市场上充斥了远超过现有金融系统能承担的美元国债,但是美联储却没有开启相似的量化宽松操作,因此只要这个问题没有解决,美元流动性的阴影就会时刻地威胁着金融系统。图为美联储重新扩张资产负债表的情况。

  根本解决问题,只能等待量化宽松的重新开启,或者对现有购买短债的行为进行扭转操作,将短期国债置换为长期国债,才能够摆脱流动性短缺的危险。但是这就要看明年外国经济的走向,是否允许美联储作出类似的操作了。

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