中金公司：2020年看好A股、H股表现 布局两大主线

1月1日，中金公司发布研报对2020年全球资本市场表现进行了十大预测。该机构认为，中国及全球经济景气程度自2018年一季度见顶逐步回落，在2020年有望逐步见底回升，支持风险资产阶段性表现。同时，中国经济中新、老结构分化的趋势仍在继续，产业升级与消费升级仍是中国重要的投资主线。具体来看，在上述背景下，十条预测分别为：

　　一是全球经济景气周期有望见底回升。以主要经济体PMI等指标为参照，全球经济景气周期自2018年一季度见顶后持续回落。未来全球政策宽松效果有望逐步显现，且中国地产库存偏低、竣工提速等因素共同作用使得景气周期有望在2020年见底回升。

　　二是A股指数在2019年大涨后继续实现年度正收益。A股在2019年主要在估值回升的推动下实现大涨，2020年核心盈利增长有望有所恢复，推动主要指数年内继续实现正收益。

　　三是海外资金净流入A股规模年内可能仍达到3000亿元人民币。不少投资人担心在MSCI暂停提高A股纳入比例后海外资金流入A股的势头会减弱，而中金公司认为，海外资金配置A股的比例整体依然偏低，中国依然是海外资金寻找长线成长机会的最好市场之一。虽然期间资金流动波动可能不会小，但海外资金仍可能在2020年继续加配A股。

　　四是A股股权融资总量达到1.5万亿元人民币。2020年新股注册制发行、再融资规则可能有所放松，监管层鼓励资本市场和直接融资发展，这些举措可能会激活股权融资市场，使得股权融资总额在2019年明显萎缩后显著恢复，利好龙头券商。

　　五是港股年内实现双位数收益。目前在港中资股估值纵向、横向对比都处于相对低位，基本面的改善及估值修复有望共同推动港股表现。

　　六是地产成交面积正增长。在房地产总体库存偏低、竣工开始提速的背景下，中国进一步鼓励城镇化发展、降低部分城市落户限制、地产政策“因城施策”边际微调，将有利于总体需求释放。