发布时间:2020-02-03 08:20:41 文章来源:互联网
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  一般来说长期国债的利率是要高于短期国债的,就像长期存款的利率高于短期存款一样。但在一些情况下,国债市场会出现更多的购买现象,这让国债的价格水涨船高,因此远期的收益率就被压缩了。

  这种现象一般出现在市场对于远期的经济相对悲观的时候,由于长期美债被市场认为是避险工具能够规避资产在金融市场危机中出现的损失,因此被大量购买。另一方面,长期国债的收益率能够相对稳定,避免短期1~2年之内,由于美联储降低利率而导致的收益率缩水。

  上图为外国2019年长短期国债收益率的变化情况。在去年贸易冲突,引发了市场的广泛悲观情绪,再加上比较明显的经济下行趋势,曾经一度造成了美债长短期利率倒挂的情况。不过这种情况随着协议的达成,以及美联储即时的三次降息挽救了外国股市的震荡,曾经一度缓解,但是由于外国的经济仍然处于不断的下行阶段,今年美债长短期收益率倒挂的情况再次出现,并且这一次出现情况比去年更为严重。

  为什么说这一次倒挂的情况比去年更为严重呢?

  一般来说,国债市场的情况总有一个均衡的供需,市场上短期国债和长期国债的购买者比例是一个长期比较稳定的局面,不过这种情况在上一轮经济危机之后出现了一些变化。

  为了缓解外国经济的债务问题,美联储释放了史无前例的三轮量化宽松,购买了大量的外国国债,这造成市场上购买长短期国债的平衡被打破了,而截止到2019年的缩表计划并未完全将美联储购买的长期国债释放,因此市场上购买长期国债的数量相比于经济周期的同一节点更多,按照美联储自己的计算这些尚未完成缩表的长期国债,压低了外国10年期国债收益率高达65个基点。图为美联储大量购买长期外国国债。

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