疫情防控进行时十大券商策略：冲击行情分三阶段展开

　　鼠年开市以来，金融市场走势各异。伴随着新型冠状肺炎病毒防疫持续进行，机构后市策略展望也相继发布。

　　Wind综合机构观点显示：A股方面，机构普遍认为疫情构成短期影响，中长期向好趋势不变。债市方面，当前利率继续“寻底”，后期将维持一个震荡的态势。

　　股市方面

　　中金王汉锋研报估算，大部分行业从2月10日开始在不同程度复工，疫情对非金融行业一季度盈利影响可能在20-30个百分点，全年全部盈利影响可能在5个百分点左右。

　　报告认为，当前疫情新增确诊案例呈现稳定或下降趋势，疫情对市场情绪影响最大的时期可能在逐步过去。疫情可能只影响短期市场节奏，并未根本改变A股及港股市场中期向好的趋势。

　　申万宏源(4.500, 0.04, 0.90%)林丽梅团队研报分析，2003年非典主要对消费和交运板块业绩有短期冲击，其中可选消费冲击大于必选消费，零售、白酒、休闲服务、装修装饰和传媒冲击尤为明显。

　　而受益于当时国内固定资产投资告诉增长和出口红利，上中游行业ROE（TTM）环比甚至不断提升，几乎没受到“非典”疫情影响。

　　此外，“非典”疫情解除后需求回补，叠加疫情相关产业通过税收优惠补贴，大部分行业增长恢复。

　　报告认为，根据“非典”启示，疫情对行业经营冲击为短期影响，基本面趋势决定股价长期表现。

　　以史为鉴，2020年疫情过后，市场核心逻辑也将继续回归当下基本面：经济结构转型，而当前产业链确定性比较高的主要是5G和新能源汽车产业链。

　　招商证券(17.690, 0.26, 1.49%)谢亚轩团队研报分析，期疫情控制数据有明显好转，不过返工潮增大疫情的不确定性，预计短期市场博弈加剧。报告分析：

　　如果病例数据反弹，受疫情影响不大或正面影响的医药、计算机、传媒将继续占优。

　　如果疫情缓和，稳增长预期下，受政策影响较大的金融、地产、建筑、汽车等板块关注度提升；TMT中5G建设相关通信领域将会占优，前期受冲击较大的航空、酒店等板块也有望迎来布局。

　　报告判断，从中长期来看，坚信A股正处于2019年开启的两年半上行周期，5G技术加持和信息化需求的增加将带领科技板块成为未来几个季度持续景气向上的方向，另外，稳增长政策下金融地产建筑汽车等低估值板块也需要逐渐加大关注。

　　国信证券(11.630, 0.11, 0.95%)燕翔研报分析，考虑疫情对股市的影响，自上而下的话主要分为两个层面，一是疫情对指数整体走势的影响，二是疫情前后各板块的轮动究竟表现出怎样的特征。

　　针对第二点，报告分析，以史为鉴，从2003年疫情前后各板块的轮动特征来看，经济复苏一直是贯穿全年的主线，非典疫情的影响十分有限，仅在爆发期短暂的造成顺周期板块大幅回调弱于逆周期板块，而这一阶段逆周期板块之所以相对抗跌很大程度上则是在于前期涨幅滞后，此后各个阶段里，顺周期板块相对逆周期板块再度占优。

　　报告据此判断，总体来看，疫情并不改变板块轮动的原有路径，疫情的影响是阶段性、短暂性的结论同样适用于板块轮动之间。

　　华创证券周隆刚研报分析，疫情冲击行情分三阶段展开的理解：

　　第一阶段是风险偏好受冲击的阶段，作为风险偏好提升的经济见底预期受到挑战，市场整体估值会承压。当前仍然处于这一阶段，只是由于市场风险偏好提升速度较快，前期强势科技股出现提前反应。

　　阶段内来看，医药、口罩、防护用品等相关板块表现强势，远程办公、在线教育、大数据、游戏、军工等表现抢眼。