今日可转债股票一览：永高转债072641申购价值分析

　　永高转债(128099)对应正股永高股份(002641)，转股价格：6.30元，信用评级：AA，申购代码：072641，申购时间：3月11日(周三)。

　　条款分析：评级适中、债底保护性偏强，平价高，申购安全垫较好

　　永高转债的票面利率分别为0.3%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%，到期赎回价为108元(含最后一年利息)，期限为6年，面值对应的YTM为2.13%;债项/主体评级为AA/AA(中证鹏元)，以上清所 6 年期 AA中短期票据到期收益率4.30%(2020/3/6)作为贴现率估算，债底价值为88.34元，债底保护性较强。下修条款为[15/30，85%]，有条件赎回条款 [15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。当前股价6.29元，对应平价99.84元。综合看，该券申购安全垫较好。

　　基本面

　　正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。2019年三季报营收同比增长18.49%，净利润增速83.52%。

　　公司主营塑料管道的研发、生产和销售，并逐太阳能、电器开关业务，是国内PVC管材行业龙头，品牌效应突出，知名度高，荣获了多项国家级、省级殊荣，客户包括万科、中海、招商等重要地产企业。

　　公司业绩稳健，近年来充分受益于行业集中度提升趋势。随着大基建项目逐步落地，对建材的需求会大幅增长，公司作为行业龙头，有望从中受益。

　　上市定位与申购价值分析

　　永高正股当前股价为6.29元，对应平价为99.84元，可参考相近规模、相同评级的白电(平价100.44元，平价溢价率14.34%)、永创(100.39， 20.18%)。我们的判断是：1、永高评级和规模适中，是稀缺的B端建材品种;2、正股成长性较好，估值偏低，有一定提升空间;3、在雨虹接近退市后，永高是较好的替代品种，且正股的机构关注度出现分歧，上市后可能出现预期差机会。综上，我们预计其上市首日平价溢价率在15%附近，对应价格115元左右，建议一级市场积极参与。